Řecké deja vu, jak to dopadne tentokrát?

Poslední dva měsíce světové trhy ovládají události v Řecku. Na přelomu května a června se k tomu přidaly makroekonomické ukazatele z Asie (Číny) a z USA a objevila se obava ze zpomalování ekonomického růstu. V průběhu června se však oči všech hráčů na trhu upřely zpět na jednu z periferních zemí eurozóny. Politická a ekonomická situace tam probíhá velmi bujně a vývoj je nepředvídatelný, nicméně Řecko by se bez další pomoci ze strany EU/MMF dostalo na finanční dno v průběhu července. Evropa po této zemi požaduje zavedení tvrdých úsporných opatření a také privatizací státního majetku. Právě přijetí těchto požadavků je podmínkou pro uvolnění poslední části prvního záchranného balíku z minulého roku a poté by mělo Řecko dostat další balík ve spekulované výši až 120 mld. eur. Vláda premiéra Papandrea prošla kosmetickými změnami a doslova "přeházením" jmen mezi ministerstvy a nyní má nového ministra financí. Vláda v novém složení dostala 21. 6. 2011 důvěru parlamentu a nyní na ní bude zavést požadovaná úsporná opatření.

Světové trhy právě do konce druhé dekády června ztrácely a například index S&P 500 od úvodu května odepsal 8 procent (z 1370 bodů na 1260 bodů). V posledních dnech ovšem došlo k odrazu právě na hranici 200denního klouzavého průměru, který ležel na úrovni 1262 bodů.

Situace tak výrazně připomíná stejné období loňského roku, Řecko bylo také hlavním tématem pro celý ekonomický svět. Červenec byl měsícem doprovázející růst trhů o více než 10 procent a po srpnové korekci na úvod září trhy nastartovaly rally, která trvala de-facto až do letošního května. Jestli však současné otřesy skončí tak "dobře" jako loni, je otázkou. Finanční situace Řecka je výrazně horší, bez další pomoci dojde k bankrotu (v Evropě neoblíbené slovo nahrazené pojmem "restrukturalizace dluhu" případne "reprofilace"). Ve srovnání s loňským létem si tak země nemůže dovolit udělat krok špatným směrem. Na druhou stranu toto téma není nové, což jeho dopad na trhy omezuje. Minimálně do definitivního odklepnutí dalšího balíku pomoci ve výši zmiňovaných 120 mld. eur si nemůžeme být na trhu jisti ničím. Po jejím přiklepnutí si trhy oddechnou, nicméně stále nebude nad čím jásat. K bankrotu Řecka dříve či později bude muset dojít, bude jen záležet na formě a dopadech na všechny postižené sektory.

Miroslav Hlavoň, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 20. 6. 2011.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Ondřej Moravanský - CYRRUS

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.