Stabilizace trhů je zatím v nedohlednu

Evropské kapitálové trhy prochází bolestivým obdobím, které je aktuálně vrací na úroveň července roku 2009. S blížícím se koncem třetího kvartálu se však prozatím nepřibližují vyhlídky na lepší budoucí vývoj trhů.

Bezbřehé přísliby a komentáře politických autorit vyznívají do ztracena. Řecko nás neustále informuje, že už po několikáté přijalo nová úsporná opatření, v naději další finanční splátky, leč alespoň markantnější náznak plnění potřebných finančních kritérií stále chybí. Vládnoucí autority představitelů vůdčích zemí EU ve svém prohlášení trvají na zachování současné eurozóny, přesto jejich preference na domácí scéně v poslední době výrazně upadají. Dlouho už nejde o samotné Řecko, ale o udržení základních pilířů EU a měny euro. Případné hlubší přenesení těžiště problémů na další, už ekonomicky významnější země EU, by přineslo ještě výraznější vlnu propadů.

Na zámořských trzích, kde, nutno podotknout, jsou dosavadní ztráty vůči evropským indexům poloviční, včerejší výstup dvoudenního zasedání Fedu opět nepřinesl očekávané uklidnění. Akciové indexy končily ve ztrátách na denních minimech. Dosavadní realizované a ani proklamované ekonomické stimuly zatím nevedou k potřebnému oživení americké ekonomiky a trhu práce.

Domácí trh pod tíhou odchodu zahraničních investorů stále více pociťuje úbytek likvidity. Tak jako evropské trhy, stáhly i vlajkové lodě Pražské burzy index PX na dvouletá minima. Nezájem zahraničních investorů posouvá i domácí měnu k psychologické hranici a nejnižším úrovním tohoto roku 25 Kč/euro. Přes zajímavé výkyvy (viz souhrn minulý týden PX -3,33 % / DAX +7.27 %), bude domácí trh nadále s mírným zpožděním kopírovat dění na evropských trzích.

Cesta ke znovunalezení důvěry investorů v kapitálové trhy bude nadále plná překážek, ale lze očekávat, že i po tomto kritickém období, tak jako v minulosti, nastanou lepší časy, které nabídnou zajímavé šance pro nové investiční příležitosti (např. v podobě atraktivních cen).

Jakub Menšík, LUTHERUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 19. 9. 2011.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Ondřej Moravanský - CYRRUS

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.