Kam kráčí český trh?

V posledních měsících si tuzemští investoři musí zvykat na nemilou skutečnost v podobě vytrvale klesajících objemů a s tím spojeným poklesem likvidity. Nezřídka jsme svědky toho, že objem na pražské burze nepřekročí 0,6 mld. korun. V porovnání s předkrizovým rokem 2007, kdy objemy na českém burzovním parketu přesahovaly denně 4 mld. korun, se tato situace jeví jako dosti tristní.

Společně s klesající likviditou jsme pak svědky trvale rostoucích spreadů na jednotlivých titulech, což v dané situaci příliš atraktivity české burze nedodává. Ve spojení se stále vysokými poplatky za obchodování se tak nemůžeme divit, že většina zájemců o obchodování dává přednost zahraničním trhům a zahraničním obchodníkům, kteří dokáží své služby nabídnout výrazně levněji než ti tuzemští. To je ovšem další rána pro již tak chabou likviditu českého trhu. Při okomentování vývoje některého z "českých" titulů mám pak velký problém vyslovit prognózu o dalším možném vývoji ze zobchodovaného objemu v průměrné výši 2 miliony korun denně.

Poslední rok by se na české burze dal shrnout následovně: Okolní trhy rostou, pražská burza stagnuje. Okolní trhy klesají, pražská burza klesá více než tyto trhy. A v dohledné době se zřejmě tento stav nezlepší.

Dnes už zapadlá hvězda domácího trhu - ČEZ - se zmítá v pásmu 700 - 770 korun. Klesající tržby a zisk z tohoto titulu nedělají žádné velké terno. Ovšem konzervativní investoři chtějící dividendu rozhodně nešlápnou vedle při nákupu tohoto titulu kolem 730 korun. Totéž platí i pro defenzivní tituly Telefonica O2, Philip Morris a Pegas, o kterých jsem přesvědčen, že se jedná o nejlépe uložené peníze na českém trhu.

Podle mého názoru velmi dobře takticky načasovaný odkup vlastních akcií doposud zabránil většímu výprodeji na akciích Komerční banky. I přes relativní sílu, kterou titul prokázal, se mi jako atraktivní jeví nejdříve na hodnotách pod 2800 korun. Akcie Erste Bank mám v nákupním hledáčku až na psychologické hladině 10 eur (cca 255 korun).

Nad akciemi NWR už investoři zřejmě definitivně zlomili hůl. Pokud akcie prorazí předchozí technicky vytvořené minimum (119 Kč), můžeme se podívat až na 80 Kč.

V poslední době více aktivním akciím CETV se nepodařilo udržet 200korunovou cenovku a nachází se o 50 korun níže. Aktuální jsou nákupní ceny na úrovni 130 korun.

Zbytek českého akciového pole (AAA Auto, Fortuna, Orco, Unipetrol, VIG a s krátkou pauzou po hospodářských výsledcích i Kit digital) svým denně zobchodovaným objemem prakticky nedávají žádnou šanci na jakýkoliv výdělek.

Sečteno a podtrženo, český trh je stále méně atraktivní v očích investorů, kteří prchají na trhy na západ od našich hranic. Pokud nebude učiněn v dohledné době radikální řez, pražská burza bude nadále pomalu ale jistě "umírat"!

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 21.11.2011.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Přemysl Nevlud - LUTHERUS

Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.