Rok 2012 zahalen tajemstvím

Začátek letošního (a pro některé posledního) roku se nese v duchu doznívající rally, která odstartovala v prosinci loňského roku. Hospodářské výsledky firem zatím neukazují na hlubokou recesi, ale spíše na mělkou, pramenící ze snížené spotřebitelské poptávky. Jsem přesvědčen, že rok 2012 odhalí velké rozdíly zejména mezi "evropskou" a americkou ekonomikou. Investoři budou moci tento odlišný vývoj vyhodnocovat takřka v přímém přenosu. Zatímco v Evropě se neustále oddaluje agónie již zbankrotovaného Řecka, v USA jsme zatím svědky boje republikánů a demokratů o úspory, které ne a ne prosadit. Zatím se ale zdá, že peníze, které měly být v USA uspořeny a zatím díky nedohodě v kongresu nebyly, zvyšují spotřebitelské výdaje a osobní spotřebu, což ve svém důsledku vede k poklesu nezaměstnanosti. Tvrdé restrikce, které se zatím v USA nezavedly tak "zřetelně nesou ovoce".

Oproti tomu v Evropě se škrtá kde to jenom jde, spotřebitel je pod tlakem, nezaměstnanost roste a vyhlídky příliš růžové nejsou. Investoři si tak mohou udělat obrázek o tom, která z alternativ přináší na trhy větší uklidnění a povzbuzení.

I z těchto důvodů bych se v příštích měsících raději zaměřil na dividendové tituly, ve kterých člověk nepodstupuje obrovskou míru nestability. Z evropských společností mě nadále lákají pouze při korekci akcie automobilových společností jako Volkswagen a BMW, dále Louis Vuitton a Vivendi. Akcie bank, přestože jsou podhodnocené a při zvýšené míře rizika mohou přinést velké zisky, považuji za příliš rizikové.

Portfolio se dá rozprostřít i do amerických titulů jako AGNC, NLY, popř. CIM, které vyplácí vysokou dividendu.

Na pražské burze nelze opomenout akcie ČEZ, Telefonica O2 a Komerční banka.

Tato řekněme konzervativní strategie by měla být schopna investory provést letošním, podle mého názoru, velmi turbulentním rokem. Teprve při zřejmých signálech stabilizace (kterých jsme se za posledního půlroku nedočkali) a nastartování jasného trendu lze uvažovat o investici do více rizikových instrumentů, a to i na delší dobu než několik dnů. Do té doby bude obchodování na kapitálových trzích spíše otázkou citu, správného načasování vstupu do pozice a odvahy, než o jakékoli seriozní analýze.

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 23. 1. 2012.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Ondřej Moravanský - CYRRUS

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.