Americké akcie brzdí korekci nejen v Praze

Růstové momentum napříč akciovými trhy sláblo po celý březen, kdy jsme byli svědky několika neúspěšných pokusů o korekci. Jednotlivé regiony se co do výkonnosti postupně rozešly a celý růst obstaraly pouze Spojené státy tažené hlavně technologiemi (a akciemi Apple - jejich váha se v indexu NASDAQ Composite přiblížila už 20 %), které vždy následným růstem zabránily spuštění výprodejních příkazů a realizaci zisků v globálním měřítku. I tam ale bylo patrné, že korekce je opravdu na spadnutí, a tak není divu, že se evropské akcie pod tlakem opět rostoucích výnosů problémových zemí eurozóny v čele se Španělskem vydaly od konce března pomalu na jih a trhy rozvíjejících se zemí ztrácejí v podstatě už od konce února. Minulý týden, který byl až na pár ojedinělých výjimek, mezi kterými nechyběla ani Praha, zkrácený, už však americké indexy sentimentu podlehly a po celou dobu neustále ztrácely. FED se na březnovém zasedání názorově více posunul jestřábím směrem, což investory nepotěšilo a jen umocnilo pokles v Evropě (tažený nevyvedenou aukcí španělských státních bondů)a na emerging markets, a nemohlo se negativně nepodepsat ani na vývoji pražské burzy. Tu navíc minulý týden v pátek zastihla překvapivě špatná data z amerického trhu práce, a tak měl index PX netypicky možnost předběhnout směr dalšího vývoje, když hlavní trhy byly kvůli velikonočním svátkům uzavřeny. Nelichotivá bilance minulého týdně znamenala ztrátu 4,7 %, čímž pražská burza měřeno indexem PX smrskla své letošní zisky na pouhá necelá 3 %. Americká burza navíc podle očekávání v pondělí navázala na předešlý týden výraznějším poklesem, který vydržel až do středy, kdy se index S&P 500 zastavil na 1 360 bodech, tedy o 60 bodů a vice než 4 % níž než minulé pondělí. V Praze ztrácely prakticky všechny hlavní SPADové tituly včele s bankami. Nejvíce propadla Erste Bank, nedařilo se Komerční bance, NWR, ani Telefónice O2, více než 2 % odevzdaly také akcie ČEZu a Unipetrolu.

Rostoucí nervozita ohledně dění na periférii EMU a nepříliš lichotivá data z reálné ekonomiky jasně ukazují, že ani řízený bankrot Řecka a ani obě kola 3leté refinanční operace ze strany ECB nebyla pro Evropu zázračným řešením a pouze splnila svůj primární účel - odvrátit riziko zamrznutí peněžního trhu v Evropě, jehož jsme byli svědky na podzim loňského roku, a získat trochu toho času navíc. Česká ekonomika je jasně ve vleku německého hospodářství a vývoj pražské burzy v sobě zrcadlí především vnímání celého regionu střední Evropy v očích zahraniční investorů, kteří však v případě likvidace pozic mezi jednotlivými zeměmi příliš nerozlišují. Rizika dalšího vývoje vnímám poměrně nevyváženě s malým potenciálem pro růst. Případné pokračování pozitivního sentimentu je limitováno podle mého názoru pro nejbližší týdny omezenými možnými zisky, na druhou stranu pravděpodobnost návratu rizikové averze je jednak nezanedbatelná, ale hlavně hloubka i rychlost takového následného poklesu mnohem razantnější. Za takové situace si nemyslím, že by podstoupené riziko bylo odměněné odpovídajícím výnosem, a investoři, ve snaze naskočit a "chytit dno", by ještě měli vyčkat, i kdyby to mělo znamenat, že jim takříkajíc nakonec vlak ujede. Pro investory řídící se v prvé řadě technickou analýzou by mohly být zajímavé akcie Erste bank, které se aktuálně nacházejí na dně růstového trendu započatého v listopadu, a pokud nedojde k jeho proražení směrem dolů (což by vedlo k rychlému poklesu na nižší hladiny podpory), měly by se odrazit směrem nahoru.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 9.4.2012.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Přemysl Nevlud - LUTHERUS

Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.