Analýza Volkswagen

Společnost Volkswagen AG (německy „lidový vůz“), založena v roce 1937 ve Wolfsburgu

(Dolní Sasko), je vedoucí automobilkou světového trhu. Ročně vyrobí víc než 5 mil. aut

(v r. 2006 5 734 milion a v 2005 5 243 mil. kusů). Na celosvětovém trhu osobních aut zabírá asi 9,7 %, v Evropě je to zhruba 20 % podíl. Společnost zaměstnává 325 000 pracovníků, kteří vyrábějí více než 15 000 vozů denně a poskytují služby s tím spojené.

Skupina Volkswagen je složena z osmi značek, které jsou vyráběny v šesti evropských zemích: Volkswagen, Audi, Bentley, Bugatti, Lamborghini, SEAT, Škoda a Volkswagen

Commercial Vehicles. Každá značka však je jedinečná a působí samostatně. Vyrábí vozy

různého typu od malých aut, přes luxusní vozidla až po autobusy a těžké nákladní vozy.

Základním předmětem činnosti je výroba a prodej automobilů, ze které pochází téměř 80 % veškerých tržeb. Ostatní služby související z výrobou a prodejem aut tvoří zbylých 20 % příjmů společnosti. Jedná se především o prodej náhradních dílů a poskytování leasingu a ostatních finančních služeb.

Největší podíl na trhu zaujímá automobilka Volkswagen v Evropě (cca. 20 %) kde je realizováno více než 70 % z celkových tržeb. Nejvýznamnější zemí je pak Německo odkud

pochází 27 % příjmů společnosti. Dále pak 20 % tržeb je z Jižní a Severní Ameriky. Nejmenší příjmy má společnost z Afriky a Asijského kontinentu.

Hospodaření společnosti

Společnost Volkswagen patří, s téměř 10 % podílem, mezi nejvýznamnější hráče na automobilovém trhu. I přes řadu faktorů (globalizace, růst nákladů, náročnější požadavky

zákazníků…), které ovlivňují automobilový trh se každoročně zvyšují počty prodaných

automobilů. Celosvětově se poptávka zvýšila o 8,2 %, Evropa v uplynulém roce zaznamenala nárůst o 2,5 %.

Tab.č. 1 hospodářské výsledky (mil. EUR)

Tržby společnosti rostly v posledních čtyřech letech průměrným tempem 7,3 % ročně,

zatímco náklady rostly ve stejném období průměrným tempem 6,4 % ročně. Rychleji rostoucí příjmy mají pozitivní vliv na ziskové marže společnosti, které se v zvýšily na 2,62 % z předchozích 1,19 % v roce 2006. Výraznější nárůst je u zisku, když průměrně roste provozní zisk o 41,6 % ročně a čistý zisk o 59,3 % ročně. Vysoké tempo růstu zisku společnosti, je způsobeno jednak zvyšující se produkcí a také dobrým řízením nákladů.

Tab. č. 2 základní fundamentální ukazatele

Základní fundamentální ukazatele společnosti dosahují v porovnání s průměrnými hodnotami sektoru pozitivních hodnot. Ve vztahu k zisku a tržbám společnosti jsou akcie poměrně levné. Na dobré hospodaření ukazují také ukazatele rentability, kdy jak rentabilita vlastního kapitálu (10,9 %) i celkových aktiv (20 %) jsou srovnatelné s průměrem sektoru. Nižší ve srovnání se sektorem jsou ziskové marže společnosti a také dividendový výnos.

Tab. č. 3 dividendy společnosti (EUR)

Volkswagen používá část svého zisku k výplatě dividendy. Výplata dividendy probíhá

jedenkrát za rok. Vývoj dividend za posledních pět let je uveden v tabulce č.3. Dividenda na akcii a za rok 2007 byla ve výši 1,25 USD na akcii, což představuje dividendový výnos 0,85 procenta. Společnost nemá pevně stanovený poměr zisku, který je použit na dividendu.

Vývoj cen akcií

S akciemi společnosti se obchoduje na mnoha světových burzách, například ve Švýcarsku, Holandsku, USA, Londýně, v Japonsku. Nejvýznamnější jsou však domácí Frankfurt a Xetra. Primární burzou je XETRA, kde je tento akciový titul obchodován s tickerem VOW.

Nejvýznamnějšími akcionáři jsou Porsche Automobil Holding SE (téměř 31%) a Land

Niedersachsen (20,35%), podíl volně obchodovatelných akcií je tedy necelých 49 %. Tržní kapitalizace dosahuje hodnoty 53 103 mil EUR, a to při ceně 150 EUR na akcii. Ukazatel beta dosahuje hodnoty 0,77 oproti indexu DAX.

Graf č. 3 vývoj cen akcií společnosti Volkswagen (zdroj: agentura Bloomberg)

Vývoj akciového titulu Volkswagen je zachycen na grafu č. 3, z grafu je patrný silný růstový

trend přetrvávající od roku 2004. Od svého historického maxima, které bylo dosaženo 31.10.2007 na úrovni 197,90 EUR, oslabily akcie na současnou hodnotu cca. 150 EUR.

Důvodem poklesu cen akcií jsou turbulence na finančních trzích, vyvolané hypotéční krizí

v USA. Růstový trend akcií odráží úspěšné a pravidelně se zvyšující hospodářské výsledky společnosti. Podporou pro akcie představuje také výplata dividendy s výnosem 0,85 %. Do budoucna je možné očekávat, díky silné pozici na trhu, udržení růstového trendu. Rizika

tohoto akciového titulu jsou především silné konkurenční prostředí a neustále se zvyšující

požadavky zákazníků.