Zítra bude zasedat ČNB, riziko devizových intervencí je vysoké

Domácí měna během dnešního obchodování postupně posílila z 25,86 CZK/EUR na úroveň kolem 25,78 CZK/EUR. Česká koruna si tak na mezibankovním trhu vůči euru připsala 0,3 %. Dnes jsme se dočkali reálných dat z české ekonomiky, která byla vesměs pozitivní.

Český zahraniční obchod skončil v září v přebytku  35,1 mld. CZK, což bylo více než náš nebo tržní odhad. Exporty si meziročně polepšily o silných 8,3 %. V letošním září sice byly dva pracovní dny navíc, nicméně i po očištění rostly exporty o slušných 3,5 %. Pozitivní překvapení se pro nás kumulovalo v bilanci komodit i v obchodě s ostatním zbožím. Průmyslová výroba v září překonala očekávání a zaznamenala silný růst o 7,1 % y/y, což je nejlepší údaj za téměř dva a půl roku. Po očištění o kalendářní vlivy průmysl vzrostl o 2,0 % meziročně. V meziměsíčním pohledu průmyslová aktivita poklesla o 2,8 % m/m (SA, WDA), což ale vnímáme jen jako korekci velmi silných srpnových údajů. Výrazné zklamání však opět přineslo stavebnictví, které v září pokleslo o 9,5 % y/y (po očištění o kalendářní vlivy se propadlo dokonce o 11,8 %). V meziměsíčním vyjádření také výrazně kleslo o 4,6 %. Kumulativně tak stavebnictví během srpna a září více než umazalo výrazný nárůst z července, kdy se promítl vliv popovodňové obnovy.

Polský zlotý si dnes připsal skoro půl procenta vůči euru. Odpoledne se zlotý obchodoval kolem 4,1650 PLN/EUR. Dnes se konalo zasedání polské centrální banky, na kterém v souladu s očekáváním centrální bankéři ponechali klíčovou úrokovou sazbu beze změny na 2,50 %. Maďarský forint se na mezibankovním trhu obchodoval kolem 297 HUF/EUR bez výraznější tendence. Maďarské maloobchodní tržby v září podle předběžného údaje vzrostly o 0,3 % y/y, trhy však čekaly nárůst o 2,2 %.

Zítra bude zasedat Česká národní banka, která od loňského listopadu drží základní úrokovou sazbu na 0,05 %. Centrální bankéři verbálně intervenují proti české koruně, aby dále uvolnili měnové podmínky. Od srpnového zasedání pak hlasují ohledně přímých devizových intervencí, které prozatím neprošly. Pro centrální banku je důležitý inflační vývoj a inflace ještě rozhodně své dno za sebou nemá. Dokonce by se mohla na začátku roku dostat do červených čísel. Riziko přímých intervencí proti koruně tak zůstane vysoké. Na druhou stranu existují pro centrální banku i jiné možnosti. Může například vyhlásit pásmo nebo stanovit hranici, pod kterou korunu nepustí.

Česká swapová křivka dnes zůstala beze změny. Ministerstvo financí dnes prodalo v aukci 6letý státní dluhopis s 1,5% kupónem v objemu 5 mld. CZK. Průměrný výnos činil 1,638 %. Rovněž prodalo 15letý státní dluhopis s 2,5% kupónem v objemu 3 mld. CZK. Průměrný výnos činil 2,965 %.