Snižujeme cílovou cenu Telefónice na 408 Kč s doporučením držet
Na základě hospodářských výsledků za rok 2011, intenzivní konkurence a očekávaných aukcí kmitočtů snižujeme cílovou cenu společnosti Telefónica ze 434,- Kč na 408 Kč, přičemž ponecháváme investiční doporučení na stupni držet. Přestože oproti minulému ocenění zvyšujeme očekávané hrubé dividendy na akcii v následujících letech z důvodu snižování nominální hodnoty akcie a možného zpětného odkupu akcií, předpokládáme nově, že telekomunikační odvětví se bude ve stávající podobě ztenčovat a oceňovaná společnost bude ztrácet tržní podíl rychleji. Očekáváme, že z aukcí digitální dividendy (aukce kmitočtů pro vybudování nové mobilní sítě LTE) vzejde nový konkurent, který zřejmě po vzoru z Polska spustí cenou válku v mobilním segmentu. V našem ocenění byla snížena diskontní sazba a zároveň byl ponížen dlouhodobý očekávaný růst společnosti do nekonečna a to na méně než jedno procento, neboť se domníváme, že telekomunikační trh projde v budoucnosti restrukturalizací. Budou se zřejmě více využívat internetové služby a komunikace bude též probíhat přímo po síti s velmi nízkými náklady.
Robin Koklar, analytik
Fio banka, a.s.
http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/21-analyzaStrednedoba/cz/113159_Nove_oceneni_Telefonica_O2_kveten_2012.pdf
Poslední zprávy
- ČEZ: Zvyšujeme cílovou cenu z 1044 Kč na 1150 Kč, doporučení měníme ze stupně "redukovat" na "držet"
07.07. 11:40 Fio - Vydáváme novou analýzu na akcie Komerční banky s cílovou cenou 1043 Kč a doporučením „Akumulovat“
29.06. 17:52 Fio - Zvyšujeme doporučení na akcie Colt CZ z „redukovat“ na „držet“, cílovou cenu 981 Kč potvrzujeme
11.06. 10:31 Fio - Vydáváme novou analýzu na akcie KARO Leather s cílovou cenou 172 Kč a doporučením „Akumulovat“
27.05. 17:08 Fio - Snižujeme doporučení na akcie Colt CZ z "akumulovat" na "redukovat", cílovou cenu 981 Kč potvrzujeme
22.05. 16:59 Fio
