KB: Solidní čísla na úvod roku

Komerční banka dnes zveřejnila výsledky svého hospodaření za 1Q/17, které vnímáme mírně pozitivně. Čistý zisk banky předčil náš i konsensuální odhad trhu zejména vlivem mimořádně nízkých nákladů na riziko i vyšších výnosů z finančních operací. Na druhou stranu dynamika jádrových výnosů banky pro nás představuje mírné zklamání. V rámci čistých úrokových výnosů (-1,3 % r/r) nedokázal solidní růst obchodních objemů banky plně vykompenzovat pokles čisté úrokové marže. Negativní překvapení pro nás představuje výrazný pokles poplatkových výnosů KB. Kapitálová přiměřenost KB zůstává v rámci středoevropského regionu nadprůměrná, nicméně kapitálovou přiměřenost ve výši 15,7 % nepovažujeme ve vztahu k minimální kapitálové přiměřenosti požadované ČNB (15,5 %) za komfortní.

Celkové výnosy meziročně vzrostly o 1,7 % na 7 821 mil. Kč a vlivem vyšších výnosů z finančních operací předčily konsensuální odhad trhu (7,72 mld. Kč). Přes solidní růst obchodních objemů zaznamenala KB meziroční pokles čistých úrokových o 1,3 % na 5 165 mil. Kč. Na pokles čistého úrokového výnosu se v 1Q/17 negativně podílely nižší výnosy při nahrazování maturujících reinvestic vkladů i pokles úvěrových marží v rámci konkurenčního boje (zejména v segmentu spotřebitelského financování). Čistá úroková marže ve výši 2,3 % (Q1/16 2,5 %) tak dosáhla výraznějšího poklesu v porovnání s naším očekáváním. Objem hrubých úvěrů vzrostl meziročně o 8,6 %, přičemž objem hypoték zaznamenal meziroční nárůst o 11,1 %. Objem spotřebitelských úvěrů se zvýšil o 15,7 % (při vyloučení PSA Finance +9,5 %). Objem vkladů dosáhl meziročního růstu o 12,7 %.

Poplatkové výnosy banky zaznamenaly v 1Q/17 meziroční pokles o výrazných 8 % na 1 564 mil. Kč a zaostaly za odhady trhu i naším očekáváním. Pokles byl ovlivněn zejména výpadkem části transakčních poplatků z karetních transakcí po prodeji (ve 3Q/16) většinového podílu v dceřiné společnosti Cataps.

Čistý zisk z finančních operací meziročně vzrostl o 43 % na 1 051 mil. Kč. KB v prvním čtvrtletí těžila z vysoké poptávky klientů po produktech měnového zajištění před očekáváným ukončením kurzového závazku ČNB.

Vykázané provozní náklady poklesly o 18,5 % na 3,2 mld. Kč, přičemž položka zahrnuje čistý pozitivní příspěvek z prodeje a přecenění budov centrály KB (+817 mil. Kč). Bez zahrnutí této mimořádné položky vzrostly provozní náklady KB v souladu s naší projekcí meziročně o 1,6 % na 4,0 mld. Kč. Z toho personální náklady vzrostly meziročně o 4,2 % na 1,76 mld. Kč. Odhadovaný celoroční náklad na příspěvky do regulatorních fondů představuje 856 mil. Kč.

Provozní zisk bez zahrnutí mimořádných položek se meziročně zvýšil o 1,7 % na 3 843 mil. Kč a vlivem vyšších výnosů z finančních operací překonal mírně naše odhady (3,77 mld. Kč).

Největší pozitivní překvapení reportovaných výsledků pro nás představují mimořádně nízké hodnoty nákladů na riziko. Čisté rozpuštění opravných položek dosáhlo 84 mil. Kč (vs. čistá tvorba opravných položek ve 1Q/16 +226 mil. Kč). V relativním vyjádření to představuje -6 b.b. vůči průměrnému klientskému portfoliu, přičemž výhled managementu banky počítal pro celý rok 2017 s hodnotami 30 – 40 b.b.

Čistý zisk očištěný o jednorázové položky vzrostl o 11,2 % na 3,2 mld. Kč. Vykázaný čistý zisk činil 4 081 mil. Kč. Kapitálová přiměřenost KB dosáhla 15,7 % vůči minimální kapitálové přiměřenosti požadované národním regulátorem ve výši 15,5 %.

Hospodářské výsledky Komerční banky za Q1 2017
v mil. Kč	1Q 2017	Konsensus 1Q 2017	1Q 2016 (%)	1Q 2016
Čisté úrokové výnosy	5 165	5 226	-1,3 %	5 234
Poplatky a provize	1 564	1 615	-8,0 %	1 700
Ostatní výnosy	1092	882	+30,3 %	761
Čisté provozní výnosy	7821	7 723	+1,7 %	7 694
Provozní náklady	(3 160)	(3 585)	-18,5 %	(3 879)
Provozní zisk	4661	4 138	+22,2 %	3 815
Náklady na riziko	84	(386)	--	(225)
Čistý zisk	4081	3 045	+40,1 %	2 894

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.