Komerční banka: Projekce hospodaření za 4Q/2017

• Celkové provozní výnosy KB za 4Q/17 očekáváme na úrovni 7,56 mld. Kč, což by znamenalo jejich meziroční pokles o 2,7 %. Růst obchodních objemů banky ve 4Q/17 nebyl dle naší projekce dostatečný, aby vykompenzoval negativní dopad meziročně nižší čisté úrokové marže. S přebytkem likvidity na domácím úvěrovém trhu přetrvává tlak na úvěrové marže bank. Čistý úrokový výnos KB za 4Q/17 projektujeme meziročně slabší o 1,7 % na úrovni 5,21 mld. Kč.

• Výnosy z poplatků a provizí by měly ve 4Q/17 dosáhnout meziročně stabilních hodnot při 1 596 mil. Kč. V meziročním srovnání již nebudou poplatkové výnosy banky negativně ovlivněny dekonsolidací dceřiné společnosti Cataps (3Q/16), jako tomu bylo v předchozích čtvrtletích roku 2017. Pokles poplatkových výnosů z depozitních a úvěrových produktů by měla vyvážit vyšší transakční aktivita klientů i rostoucí poplatky z křížového prodeje.

• Přes očekávanou silnou poptávku korporátní klientely KB po produktech úrokového zajištění nebude zisk z finančních operací banky pravděpodobně ve 4Q/17 tak výrazný jako v prvních dvou čtvrtletích loňského roku. Ostatní výnosy banky za poslední čtvrtletí 2017 odhadujeme ve výši 760 mil. Kč.

• Růst provozních nákladů KB o cca 1,6 % na 3 568 mil. Kč očekáváme zejména z titulu rostoucích osobních nákladů vzhledem k napjatému trhu práce v ČR. Silná výkonnost české ekonomiky by měla nadále podpořit nízké rizikové náklady KB. Tvorba opravných položek a rezerv dosáhla za 4Q/17 dle našeho odhadu 250 mil. Kč.

• Kombinací výše uvedených faktorů dosáhl čistý zisk Komerční banky za 4Q/17 dle naší projekce výše 3 058 mil. Kč. V rámci zítřejší prezentace hospodářských výsledků představí management banky pravděpodobně i návrh dividendy za rok 2017. Vedení KB potvrdilo v průběhu minulého roku záměr vyplatit na dividendách za minulý rok 60 % čistého zisku očištěného o mimořádné položky. Po očištění o jednorázový pozitivní příspěvek z prodeje a přecenění budov centrály KB z 1Q/17 by čistý zisk na akcii (EPS) za rok 2017 měl dle naší projekce dosáhnout cca 70,8 Kč. Návrh dividendy za minulý rok by se tedy měl pohybovat v rozmezí 42 - 43 Kč na akcii.

Zdroj: Fio banka, Komerční banka

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.