Francouzský luxusní konglomerát LVMH vykázal v 1Q meziroční pokles tržeb ve většině segmentů

Francouzský luxusní konglomerát, LVMH, zveřejnil výsledky hospodaření za 1Q 2025. Organické tržby v klíčovém segmentu módy a koženého zboží byly nižší než průměrné odhady analytiků. Tržby ve všech ostatních segmentech také zaostaly za konsensuálními očekáváními. Analytici upozornili, že slabý začátek roku vyvolává obavy i u konkurentů.

Výsledky společnosti LVMH (LVMHF) za 1Q 2025
	1Q 2025	Konsensus 1Q 2025	1Q 2024
Tržby (mld. EUR)	20,31	21,14	20,69

Výsledky za 1Q

Organické tržby celkově klesly o 3 %, přičemž analytici očekávali růst o 1,1 %. V segmentu módy a koženého zboží organické tržby klesly o 5 %, což výrazně zaostalo za odhadem -0,55 %. Tržby v segmentu vín a lihovin klesly o 9 %, oproti odhadu -4,49 %. V segmentu parfémů a kosmetiky se organické tržby snížily o 1 %, zatímco analytici očekávali růst o 2,1 %. Segment hodinek a šperků zůstal stabilní, přičemž tržby byly na 0 %, zatímco odhad byl +2,4 %. Segment selektivního maloobchodu vykázal pokles o 1 %, místo očekávaného růstu o 3,69 %.

Co se týče geografických trhů, organické tržby v USA klesly o 3 %, zatímco v Asii, kromě Japonska, se snížily o 11 %. Japonsko vykázalo pokles o 1 %, zatímco v Evropě tržby vzrostly o 2 %, což bylo nižší než očekávaný růst o 3,37 %.

Geografické rozdělení tržeb LVMH, zdroj: LVMH

Celkové tržby dosáhly 20,31 mld. EUR, což představuje meziroční pokles o 1,9 %. Tržby v segmentu módy a koženého zboží činily 10,11 mld. EUR, což znamenalo meziroční pokles o 3,6 %, přičemž odhad analytiků byl 10,56 mld. EUR. Tržby v segmentu vín a lihovin dosáhly 1,31 mld. EUR, což je pokles o 7,9 %, zatímco odhad byl 1,37 mld. EUR. V segmentu parfémů a kosmetiky to bylo 2,18 mld. EUR (-0,2 %), přičemž analytici očekávali 2,26 mld. EUR. Segment hodinek a šperků vykázal růst o 0,6 % na 2,48 mld. EUR, zatímco odhad byl 2,55 mld. EUR. Tržby v segmentu selektivního maloobchodu vzrostly o 0,3 % na 4,19 mld. EUR, přičemž analytici očekávali 4,41 mld. EUR.

Komentář společnosti

„LVMH vykázalo dobrou odolnost a udrželo si silné inovační momentum navzdory narušenému geopolitickému a ekonomickému prostředí. Evropa opět dosáhla růstu na konstantním konsolidačním rozsahu a základě měnových kurzů. Spojené státy zaznamenaly mírný pokles, přestože segmenty módy a koženého zboží a hodinek a šperků vykázaly dobrý výkon. Japonsko kleslo ve srovnání s prvním čtvrtletím 2024, které bylo podpořeno silným růstem čínských spotřebitelských výdajů v zemi. Zbytek Asie vykázal trendy srovnatelné s rokem 2024,“ uvedla společnost ve zprávě k výsledům.

Komentáře analytiků

Analytička Chiara Battisttini z JPMorgan uvedla, že i pro lídra trhu je situace obtížná, přičemž došlo ke znatelnému zpomalení ve srovnání s předchozím čtvrtletím. Objemy mírně zpomalily a je možné, že i produktová skladba mohla mít negativní vliv. Battisttini dále uvedla, že možnosti růstu v tomto odvětví byly pravděpodobně vyčerpány.

Analytik Piral Dadhania z RBC řekl, že obavy investorů o oživení poptávky pravděpodobně na základě této zprávy zesílí. Snižuje očekávání pro Ebit za fiskální rok 2025 o 8 %, včetně výraznějšího snížení v první polovině roku 2025. Dadhania očekává, že tyto slabší, než očekávané výsledky od LVMH budou mít negativní dopad na širší sektor luxusního zboží.

Analytik Edouard Aubin z Morgan Stanley uvedl, že začátek roku byl slabší, než se očekávalo, pro klíčový segment módy a koženého zboží, a nyní modeluje podobnou celoroční kontrakci tržeb jako v roce 2024. Ve druhém čtvrtletí se pravděpodobně opět projeví pokles tržeb, přičemž Čína i nadále bude hlavním negativním faktorem a sektor se bude potýkat se slabým makroekonomickým prostředím. Aubin v reakci na výsledky snížil cílovou cenu pro akcie LVMH na 590 EUR z 740 EUR a změnil investiční doporučení na „equal-weight“ z „overweight“.

Akcie LVMH

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (LVMHF) oslabuje o 5,7 % na 570 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	276,8	P/E	19,4
Vývoj za letošní rok (%)	-13,2	Očekávané P/E	19,3
52týdenní minimum (USD)	535,1	Prům. cílová cena (USD)	751,0
52týdenní maximum (USD)	875,2	Dividendový výnos (%)	2,4

Zdroj: LVMH, Bloomberg

Michal Šnobl, Fio banka, a.s.

Michal Šnobl, Fio banka, a.s.