Společnost Constellation Brands zveřejnila výsledky za 2Q, zisk na akcii překonal očekávání trhu

Americký výrobce piva, vína a lihovin Constellation Brands zveřejnil výsledky hospodaření za druhý kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 31. srpna 2025. Porovnatelný zisk na akcii dosáhl 3,63 USD a překonal tak očekávání trhu. Napomohl tomu provozní zisk segmentu piva.

Výsledky společnosti Constellation Brands (STZ) za 2Q FY 2026
	2Q FY 2026	Konsensus 2Q 2026	2Q FY 2025
Porovnatelné tržby (mld. USD)	2,48	2,45	2,92
Čistý zisk (mld. USD)	0,47	--	-1,20
Porovnatelný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	3,63	3,39	4,32

Výsledky za 2Q FY 2026

Porovnatelné tržby zaznamenaly meziroční pokles o 15 % na 2,48 mld. USD. Porovnatelné organické tržby byly meziročně o 8 % nižší.

Porovnatelný provozní zisk meziročně klesl o 13 % na 886,2 mil. USD při konsensu 849,1 mil. USD.

V první polovině fiskálního roku 2026 společnost vygenerovala provozní hotovostní toky ve výši 1,49 mld. USD a volné hotovostní toky ve výši 1,08 mld. USD.

Segment Piva

Tržby ze segmentu piva zaznamenaly meziroční pokles o 7 % na 2,35 mld. USD, když Wall Street projektoval 2,33 mld. USD. Tento pokles byl způsoben především poklesem objemu dodávek piva o 8,7 % meziročně (očekávalo se -9,4 %).

Odbyt klesl meziročně o 2,7 % (konsensus byl -3,87 %), a to především kvůli poklesu prodeje značek Modelo Especial, Corona Extra a Modelo Chelada. Tento pokles byl částečně kompenzován růstem značek Pacifico a Victoria.

Provozní zisk segmentu zaznamenal meziroční pokles o 12 % na 951,6 mil. USD při konsensu 915,8 mil. USD. Provozní marže segmentu meziroční poklesla o 200 bazických bodů na 40,6 %.

Segment vín a lihovin

Tržby ze segmentu vína a lihovin zaznamenaly výrazný meziroční pokles o 65 % na 136 mil. USD při konsensu 129,8 mil. USD. Tento pokles odráží dopady odprodeje značky SVEDKA a odprodejů vinařských aktiv v roce 2025. Objem dodávek byl meziročně nižší o 76,4 % a odbyt meziročně vzrostl o 2 %.

Meziroční vývoj tržeb segmentu vína a lihovin, zdroj: Constellation Brands

Segment reportoval provozní ztrátu ve výši 19,8 mil. USD při očekávání provozního zisku ve výši 3,26 mil. USD. Provozní marže segmentu poklesla z loňských 18,1 % na -14,6 %.

Výhled pro FY 2026

Společnost již na začátku září snížila svůj výhled a nyní nadále v celém fiskálním roce 2026 očekává:

• Organický pokles tržeb o 4 až 6 % (u segmentu piva -2 až -4 % a u segmentu vína a lihovin -17 až -20 %).
• Porovnatelný zisk na akcii v rozmezí 11,30 až 11,60 USD. Wall Street predikoval 11,44 USD.
• Provozní hotovostní toky ve výši 2,5 až 2,6 mld. USD. Projektovalo se 2,54 mld. USD.
• Volné hotovostní toky v rozmezí 1,3 až 1,4 mld. USD. Konsensus byl 1,36 mld. USD.
• Kapitálové výdaje přibližně 1,2 mld. USD. Odhad byl na úrovni 1,17 mld. USD.

Komentář vedení

„Zatímco se i nadále pohybujeme v náročném socioekonomickém prostředí, které oslabuje spotřebitelskou poptávku, naše týmy se nadále soustředí na plnění strategických cílů, včetně posilování distribuce, disciplinované inovace a investic do našich značek. Na tomto základě jsme potěšeni, že i nadále vedeme americký pivní průmysl podle podílu na trhu v dolarovém vyjádření, dosahujeme nadprůměrných výsledků oproti americkému vinařskému průmyslu v našem segmentu vína a lihovin a důsledně plníme naše priority v alokaci kapitálu,“ uvedl generální ředitel Bill Newlands.

„Naše iniciativy zaměřené na úspory nákladů a zvyšování efektivity nadále přinášejí postupné přínosy pro náš byznys a podporují udržení zdravé úrovně investic do našich značek. Jak se díváme na zbytek roku, zůstáváme odhodláni dodržovat disciplinované a vyvážené priority alokace kapitálu, včetně udržení našeho investičního ratingu, rozvoje investic do pivovarů v našem pivním segmentu a poskytování výnosů akcionářům prostřednictvím dividend a programů zpětného odkupu akcií,“ řekl finanční ředitel Garth Hankinson.

Pohled analytiků

Analytik Robert Ottenstein z Evercore ISI uvedl, že vzhledem ke snížení výhledu, které proběhlo již 2. září, se domnívá, že investoři i analytici obecně očekávali utlumené výsledky a potvrzení výhledu.

Analytik Michael Lavery z Piper Sandler poznamenal, že objem dodávek piva zaostal za odbytem, protože distributoři snižovali vysoké zásoby, ale společnost očekává, že ve druhé polovině fiskálního roku se tyto ukazatele budou vyvíjet ve vzájemném souladu. Během konferenčního hovoru analytik očekává více informací o možných katalyzátorech růstu nebo o obratu ve spotřebitelském trendu.

Analytik Kenneth Shea z Bloomberg Intelligence uvedl, že i když se očekává, že americký trh s alkoholickými nápoji zůstane pod tlakem, tak silná finanční pozice by měla společnosti umožnit splnit závazky ohledně dividend a zpětného odkupu akcií. Dodává, že silný provozní zisk pivního segmentu ve výši 952 mil. USD, oproti odhadovaným 916 mil. USD, byl klíčovým faktorem, který podpořil překonání očekáváného zisku na akcii o 7 %.

Akcie Constellation Brands

Akcie Constellation Brands (STZ) v předburzovní fázi obchodování posilují o 3,09 % na 143 USD.

Akcie Constellation Brands Inc (STZ) před výsledky uzavřely na 138,71 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	24,5	P/E	10,9
Vývoj za letošní rok (%)	-37,2	Očekávané P/E	12,1
52týdenní minimum (USD)	131,2	Prům. cílová cena (USD)	174,5
52týdenní maximum (USD)	247,6	Dividendový výnos (%)	2,9

Zdroj: Constellation Brands, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.