Makroekonomický výhled pro tento týden: Vývoj HDP (USA), index PCE (USA) a spotřebitelská důvěra

Tento týden nabídne nižší objem makroekonomických dat. Trhy budou sledovat především vývoj amerického HDP za 1Q, inflační ukazatel PCE a německý index IFO. Dorazí také data spotřebitelské důvěry a z amerického trhu nemovitostí. Dle analytiků z Bloomberg by si americká ekonomika měla letos udržet tempo růstu převyšující trend, a to zejména díky silným firemním investicím. U indexu PCE se očekává zrychlení meziročního růstu, přičemž jádrový deflátor by měly táhnout zejména ceny letenek, zdravotní péče a poplatky za správu portfolií.

Vývoj HDP za 1Q (USA)

Dle analytiků z Bloomberg se u finálního odhadu růstu HDP za 1Q neočekávají výraznější revize. Americká ekonomika by si letos měla udržet tempo růstu převyšující trend, zejména díky silným firemním investicím. Výdaje na vybavení v 1Q vzrostly o 17,2 %, což odráží pokračující investice do infrastruktury spojené s AI a vyšší výdaje v obranném sektoru. Spotřebitelské výdaje v 1Q zpomalily na anualizovaných 1,4 %, novější data však podle Bloomberg naznačují jejich oživení ve 2Q nad 2 %, a to i přes vyšší ceny benzínu. Spotřebu ale částečně podporují i dočasné faktory, včetně vyšších daňových vratek.

Vývoj HDP v USA – 1Q - třetí konečný – 25.6.
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
Růst HDP (q-q) (anualizováno)	1,6 %	1,6 %
Osobní spotřeba	1,4 %	1,4 %
Deflátor HDP	3,5 %	3,5 %

Osobní příjem a výdaje, deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (USA)

Dle analytiků z Bloomberg měl cenový index PCE v květnu vzrůst meziměsíčně o 0,48 %, což by zvýšilo meziroční inflaci na 4,1 % z 3,8 %. Jádrový PCE deflátor by měl meziměsíčně přidat 0,35 % a meziročně zrychlit na 3,4 % z 3,3 %. Růst jádrového ukazatele měly táhnout zejména ceny letenek, náklady na zdravotní péči a poplatky za správu portfolií. Osobní příjmy se dle Bloomberg pravděpodobně zvýšily o 0,4 % a spotřebitelské výdaje o 0,6 %, a to navzdory slabšímu sentimentu domácností.

Osobní příjem a výdaje, deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) – květen – USA – 25.6.
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
Osobní příjem	0,4 %	0 %
Osobní výdaje	0,6 %	0,5 %
Deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (m-m)	0,05 %	0,4 %
Deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (y-y)	4,1 %	3,8 %
Jádrový deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (m-m)	0,3 %	0,2 %
Jádrový deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (y-y)	3,4 %	3,3 %

Indexy nákupních manažérů PMI napříč regiony

Červnový index PMI v eurozóně dle analytiků z Bloomberg naznačí, v jaké kondici ekonomika zakončovala 2Q při vyšších cenách komodit a zvýšené nejistotě spojené s válkou na Blízkém východě. V květnu kompozitní PMI klesl na 48,5 b. z dubnových 48,8 b. a jeho poslední dvouměsíční průměr ukazuje na slabší momentum ekonomiky. Bloomberg Economics očekává, že HDP eurozóny ve 2Q vzroste o 0,1 % bez zahrnutí Irska, zatímco analytici ECB čekají růst měnové unie o 0,2 %. Slabší spotřebu domácností může tlumit eroze reálných příjmů.

Indexy nákupních manažerů napříč regiony – červen – předběžný – 23.6.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
GE	Index nákupních manažerů PMI ve výrobě (S&P Global / BME)	50,2 b.	50,1 b.
GE	Index nákupních manažerů PMI ve službách (S&P Global)	49 b.	48,1 b.
GE	Index nákupních manažerů PMI - kompozitní (S&P Global)	49,7 b.	48,8 b.
EC	Index nákupních manažerů PMI ve výrobě (S&P Global)	51,6 b.	51,6 b.
EC	Index nákupních manažerů PMI ve službách (S&P Global)	48,6 b.	47,7 b.
EC	Index nákupních manažerů PMI - kompozitní (S&P Global)	49,2 b.	48,5 b.
US	Index nákupních manažerů PMI ve výrobě (S&P Global)	54,5 b.	55,1 b.
US	Index nákupních manažerů PMI ve službách (S&P Global)	51 b.	50,7 b.
US	Index nákupních manažerů PMI - kompozitní (S&P Global)	52,1 b.	51,5 b.

Spotřebitelská důvěra napříč regiony

Spotřebitelská důvěra podle průzkumu University of Michigan by dle analytiků mohla zaznamenat mírné zlepšení. Důvodem je oznámení administrativy o memorandu o porozumění, které má ukončit válku s Íránem. Případné zlepšení sentimentu by podle Bloomberg mohlo souviset především s poklesem geopolitické nejistoty a vnímáním nižších rizik u cen energií. Pozitivní dopad však může být omezený, pokud se spotřebitelé budou nadále soustředit hlavně na domácí témata, zejména inflaci a úrokové sazby.

Spotřebitelská důvěra napříč regiony
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
EC	23. 6.	Spotřebitelská důvěra	červen - předběžný	-18 b.	-19 b.
CZ	24. 6.	Index spotřebitelské důvěry	červen	103,9 b.	103,4 b.
CZ	24. 6.	Spotřebitelská a podnikatelská důvěra	červen	99,9 b.	99,7 b.
CZ	24. 6.	Podnikatelská důvěra	červen	99,2 b.	99 b.
GE	25. 6.	Spotřebitelská důvěra GfK	červenec	-28 b.	-29,8 b.
US	26. 6.	Index spotřebitelské důvěry University of Michigan	červen - konečný	50 b.	48,9 b.

Průzkum IFO v Německu

Index IFO patří mezi nejspolehlivější předstihové ukazatele vývoje německé ekonomiky. Červnový údaj poskytne nový pohled na aktuální ekonomické momentum v prostředí vyšších cen energií.

Průzkum IFO v Německu – červen – 24.6.
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
Index IFO podnikatelského klimatu	85,5 b.	84,9 b.
Index IFO hodnocení současných podmínek	86,3 b.	86,1 b.
Index IFO očekávání	84,8 b.	83,8 b.

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA

Dle analytiků z Bloomberg by počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu končícím 20. června měl klesnout o 4 tis. na 222 tis. (konsensus trhu: 225 tis.). Letní měsíce u těchto dat obvykle přinášejí vyšší volatilitu kvůli sezónnímu očištění, pravidelným úpravám výroby v továrnách a náborovým plánům firem.

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA – 25.6
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti	225 tis.	226 tis.
Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti	1805 tis.	1810 tis.

Prodeje nových domů v USA

Tempo prodejů nových domů v USA se podle analytiků v květnu pravděpodobně zlepšilo. Developeři hlásili vyšší návštěvnost ze strany potenciálních kupců a také mírný nárůst samotných prodejů. Bloomberg však upozorňuje, že zlepšení může být pouze dočasné, protože průzkumová data se na začátku června opět zhoršila. Stavební firmy zároveň drží zvýšené zásoby dokončených rodinných domů k prodeji, což by podle analytiků mělo udržovat tlak na ceny v průběhu příštích měsíců.

Prodeje nových domů v USA – květen – 24.6.
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
Prodeje nových domů	640 tis.	622 tis.
Prodeje nových domů (m-m)	3,7 %	-6,2 %

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týde

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
EC	23. 6.	Registrace nových aut (EU27)	květen	--	5,1 %
US	23. 6.	Index výrobní aktivity richmondského Fedu	červen	8 b.	13 b.
US	24. 6.	Běžný účet platební bilance	1Q	-$208,8 mld.	-$190,7 mld.
US	24. 6.	Počet nově vydaných stavebních povolení	květen - konečný	1418 tis.	1413 tis.
US	24. 6.	Index žádostí o hypotéky MBA	19. června	--	-3,8 %
US	24. 6.	Změna zásob surové ropy podle EIA	19. června	--	-8263 tis.
US	25. 6.	Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby	květen - předběžný	-4,9 %	0,8 %
US	25. 6.	Zakázky na kapitálové statky bez zbraní a letadel	květen - předběžný	0,6 %	- 1,0 %
US	25. 6.	Index aktivity Chicago Fed	květen	--	0,14 b.
US	26. 6.	Index výrobní aktivity kansaského Fedu	červen	--	8 b.
US	26. 6.	Velkoobchodní zásoby (m-m)	květen - předběžný	0,3 %	0,6 %

*Odhady analytiků se v průběhu týdne ještě mohou měnit. 

Marek Krejčiřík
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Marek Krejčiřík
Fio banka, a.s.