Zoom ve výsledcích za 2Q překonal odhady, výhled na 3Q ale zaostal za očekáváním

Americká komunikační společnost Zoom Communications zveřejnila výsledky za druhý kvartál fiskálního roku 2027, který skončil 31. července 2026. Výnosy i očištěný zisk na akcii mírně překonaly odhady trhu. Tempo růstu výnosů táhl korporátní segment, který rostl nejrychleji za poslední tři roky. Společnost zároveň navýšila celoroční výhled výnosů, očištěného zisku na akcii i volného hotovostního toku, výhled na třetí kvartál ale u očištěného zisku na akcii i provozního zisku zaostal za odhady analytiků. Podle analytiků šlo o smíšený kvartál, kdy solidní exekuci v korporátním segmentu vyvážila slabší ziskovost a prakticky stagnující online byznys.

Výsledky společnosti Zoom Communications (ZM) za 2Q FY 2027
	2Q FY 2027	Konsensus 2Q 2027	2Q FY 2026
Výnosy (mld. USD)	1,28	1,27	1,22
Čistý zisk (mld. USD)*	1,54	--	0,36
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	1,55	1,48	1,53

*Zahrnuje zisk ze strategických investic ve výši 1,61 mld. USD, zatímco v minulém roce činil pouze 45,1 mil. USD.

Výsledky za 2Q

Výnosy meziročně vzrostly o 4,9 % na 1,28 mld. USD při analytických odhadech 1,27 mld. USD. Po očištění o vliv měnových kurzů činil růst 4,7 %.

• Výnosy z korporátního segmentu meziročně vzrostly o 7,8 % na 787,5 mil. USD při očekávání 775,7 mil. USD.
• Online výnosy společnosti meziročně vzrostly o 0,6 % na 489,7 mil. USD.

Očištěný provozní zisk meziročně vzrostl na 510,3 mil. USD z 503,2 mil. USD. Očištěná provozní marže se meziročně snížila o 1,3 p. b. na 40,0 %.

Vykázaný čistý zisk dosáhl 1,54 mld. USD (5,15 USD na akcii) oproti 358,6 mil. USD (1,16 USD na akcii) před rokem. Hlavním důvodem skokového růstu byly zisky ze strategických investic ve výši 1,61 mld. USD, zatímco loni činily jen 45,1 mil. USD. Zoom mimo jiné drží podíl v Anthropicu z partnerství uzavřeného v roce 2023. Očištěný čistý zisk naopak meziročně mírně klesl na 464,0 mil. USD z 471,3 mil. USD, díky nižšímu počtu akcií v oběhu ale očištěný zisk na akcii vzrostl na 1,55 USD z 1,53 USD.

Volný hotovostní tok dosáhl 472,4 mil. USD oproti 508,0 mil. USD před rokem. Analytici ho odhadovali v hodnotě 453,1 mil. USD.

Počet zákazníků, kteří za posledních dvanáct měsíců přinesli výnosy nad 100 tis. USD, meziročně vzrostl o 8,2 % na 4 625. Průměrná měsíční míra odchodu (churn) online zákazníků činila 2,9 %, tedy stejně jako před rokem.

Výhled

Ve třetím kvartále společnost odhaduje:

• Výnosy v rozmezí 1,275 až 1,280 mld. USD při analytických odhadech 1,28 mld. USD.
• Očištěný provozní zisk by měl být mezi 510 a 515 mil. USD s analytickými odhady 524,5 mil. USD.
• Očištěný zisk na akcii Zoom předpokládá v rozmezí 1,46 až 1,48 USD při analytickém konsensu 1,50 USD.

Pro celý fiskální rok 2027 Zoom poté projektuje:

• Výnosy v rozmezí 5,085 až 5,095 mld. USD, což je mírné navýšení z původních 5,080 až 5,090 mld. USD. Odhady analytiků činily 5,09 mld. USD.
• Očištěný provozní zisk mezi 2,065 a 2,075 mld. USD s analytickými odhady na úrovni 2,07 mld. USD.
• Očištěný zisk na akcii po navýšení očekává mezi 6,08 a 6,12 USD z původních 5,96 až 6,00 USD při odhadech 6,01 USD.
• Výhled volného hotovostního toku firma zvýšila na 1,78 až 1,82 mld. USD z původních 1,70 až 1,74 mld. USD, analytici počítali s 1,73 mld. USD.

Zpětné odkupy akcií

Ve druhém kvartálu společnost odkoupila přibližně 3,7 mil. svých akcií za 352 mil. USD. Celkem tak v rámci aktuálního programu odkoupila již 44,2 mil. akcií. K 31. červenci 2026 zbývalo v autorizaci zhruba 1,3 mld. USD.

Komentář CEO

„Fiskální rok 2027 nadále postupuje dobře, což odráží soustředěnou exekuci našich tří priorit a jasnou dynamiku korporátního byznysu. Celkové výnosy meziročně vzrostly o 4,9 %, opřené o 7,8% růst výnosů v segmentu Enterprise, což je jeho nejrychlejší tempo za tři roky," uvedl zakladatel a generální ředitel Eric S. Yuan. „Naše AI-first portfolio zákaznické zkušenosti se dále rozšiřuje a přináší vysoký dvojciferný růst ročních opakovaných výnosů (ARR), zčásti tažený silnou adopcí Zoom Virtual Agenta, jehož počet zákazníků meziročně vzrostl o 256 %. S inovacemi jako ZoomMate, My Notes, AI Productivity Suite, ZVA Receptionist a Workvivo HQ Agent a s akvizicemi jako Common Room a BrightHire zasazujeme umělou inteligenci přímo do pracovních procesů napříč spoluprací, zákaznickou zkušeností, orchestrací výnosů, náborem i zaměstnaneckou zkušeností. Šíře této adopce AI ukazuje, jak se Zoom odlišuje coby systém pro moderní práci, který posouvá firemní procesy od konverzace k dokončení."

Pohled analytiků

Analytici z Evercore ISI uvedli, že snahy Zoomu o monetizaci AI postupují, ale výhled firmy na 2H zatemňuje obrázek o organickém růstu. Akcie se podle nich dostala pod tlak kvůli slabšímu výhledu výnosů na 3Q, nižším maržím, než se čekalo, a určitým obavám investorů ohledně organického výhledu na 2H.

Podle analytiků z Citi Zoom dodal smíšený kvartál, přičemž solidní exekuci v segmentech Enterprise, Contact Center a v monetizaci AI vyvážil slabší Online, ziskovost a skromnější zvýšení výhledu, než na jaké byli investoři zvyklí.

Analytici z RBC Capital Markets uvedli, že Zoom vykázal smíšené výsledky za 2Q, kdy výnosy (+4,9 % y/y resp. +4,7 % v konstantních měnách) překonaly konsensus o 0,7 %, což je ale pod úrovní nedávných kvartálů. Výhled na třetí kvartál podle nich zaostal za očekáváním v klíčových metrikách.

Podle analytiků z Vital Knowledge se jedná o obstojný „beat-and-raise“ report, ale objevily se určité vrásky (provozní marže i výnosy v Online zaostaly).

Akcie Zoom

V předburzovní fázi obchodování akcie Zoom (ZM) oslabují o 6,25 % na 94,61 USD.

Akcie Zoom Communications (ZM) včera uzavřely na 100,92 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	29,6	P/E	24,7
Vývoj za letošní rok (%)	+17,0	Očekávané P/E	16,6
52týdenní minimum (USD)	70,7	Prům. cílová cena (USD)	118,5
52týdenní maximum (USD)	114,7	Dividendový výnos (%)	--

Zdroj: Zoom, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.