Růst HDP ve třetím čtvrtletí překvapil vysokým růstem o 4,7% y/y

Růst domácí ekonomiky ve třetím čtvrtletí překvapil - akcelerace z předchozích 4,6% y/y na 4,7% y/y. Domníváme se, že překvapení by mohlo být na straně zásob, které nemusely tak meziročně klesnout, jak tomu bylo v předchozím čtvrtletí. Na strukturu, která je mnohem důležitější, si ovšem budeme muset počkat. Celkově je nutno říci, že tento růst není příliš konsistentní s vývojem v průmyslu či na co ukazovala další měsíční data, která výrazně zpomalují.

Dle našeho odhadu by mělo být poslední čtvrtletí letošního roku a poté první polovina toho příštího již mnohem slabší. Největší vliv na investice a čistý export bude mít velmi slabá vnější poptávka a stále příliš silná koruna. Spotřeba by měla mírně akcelerovat díky rostoucím reálným příjmům, což je způsobeno propadem inflace. Růst nezaměstnanosti a obecně větší nejistota ohledně budoucího vývoje však budou růst reálných příjmů mírně vyvažovat. Celkově očekáváme stále růst v příštím roce ve výši 3,2%.