Průmysl dále zvolnil tempo růstu; přebytek obchodní bilance vyšší kvůli nižším dovozům

Průmyslová výroba v červenci dále zpomalila tempo růstu na 4,4 % (v červnu 7,9 %), což odpovídalo očekávání (J&T: 3,0 %; trh 5,0 %). Sezónně očištěná produkce vzrostla pouze o 0,1 % m/m (-1,4 % v květnu) a meziročně růst zpomalil na 7,1 %, což je nejnižší tempo od února 2010. Za nižším sezónně neočištěným růstem stál meziročně nižší počet pracovních dnů (-1 den). Celkový růst je zvýšen nečekaně prudkým růstem výroby aut (+38 % r/r; příspěvek k růstu +5,4 p.b.), který fakticky tvořil celkový růst průmyslové produkce. Dařilo se i dalším oborů - výroba strojů (8 %), elektrotechnický průmysl (7 %) - nicméně růst byl poloviční než v předchozích měsících. Růstovým faktorem zůstává stále export, celkové tržby vzrostly o 5 % r/r, z toho tržby z vývozu se meziročně zvýšily o 15 %, vnitrostátní tržby klesly o 3 %. Obavy z dalšího zpomalení naznačují nejen předstihové indikátory doma a v zahraničí, ale také vývoj nových zakázek, které vzrostly o pouhé 1 % (8 % ze zahraničí), což je nejnižší růst od října 2009. Za celý rok očekáváme růst průmyslu kolem 7 %, přitom v první polovině roku vzrostl o 11 %, tj. očekáváme, že růst průmyslu za druhé pololetí zpomalí na 3 %.

Obchodní bilance v červenci vykázala přebytek 14,0 mld. korun (3,2 mld. červenec 2010), což překonalo očekávání (J&T: 8,0 mld.; trh: 8,8 mld.). Tempo exportu zůstalo solidní (9,3 %), ale opakovaným překvapením je opět výrazné zpomalení dovozů (4,0 %). Na straně exportu se podle očekávání nejvíce dařilo vývozu aut (+20 % r/r) a také elektroniky (+12 %) a strojů (+6 %), což odpovídalo výsledků průmyslové výroby. Na straně importů vzrostly dovozy hlavně ropy (+19 % r/r) kvůli meziročně vyšším cenám, naopak zpomalily dovozy strojů (7 % vs. 21% průměr za 1-2Q). Velký propad zaznamenal dovoz elektrických zařízení (-17 %), což souvisí s koncem solárního boomu, který naopak vloni vrcholil. Obecně slabší dovozy v kombinaci se slabšími čísly z průmyslu indikují, že na přelomu 2Q/3Q došlo ke zvolnění domácí poptávky (investice, spotřeba) a zvyšuje šance na hlubší zpomalení růstu v druhé polovině roku. Podle metodiky národního pojetí platební bilance vykázal zahraniční obchod přebytek 0,2 mld. korun.