Pražská burza ztrácí "glanc"

Již delší dobu se vedou v české kotlině debaty, proč pražská burza ztrácí "glanc" a otěže v regionu přebírají jiní (pokud je již zcela nepřebrali). Objemy obchodů se z jednotek miliard propadly na stovky milionů zobchodovaných v jednotlivých obchodních dnech. Systém XETRA, který na pražské burze začal fungovat na konci loňského roku kýženou likviditu nepřinesl. Ba naopak. Došlo k další redukci obchodů a nyní investoři mohou v přímém přenosu sledovat, co v praxi znamená "mělký trh". Minimální zobchodovaný objem je schopen jednotlivé akcie strhnout do nevídaných ztrát a vzhledem k absenci pozitivních impulzů na rozvíjejících se trzích obecně, stěží očekávat rychlý obrat.

Z vyjádření čelních představitelů pražské burzy je již delší dobu cítit určitá rezignace na aktuální stav. Spása je viděna pouze ve spojení s jiným burzovním parketem. Otázkou zůstává, zda-li tomu tak skutečně bude. Protože ani zařazení pražské burzy do aliance burz cenných papírů v Budapešti, Lublani a Vídni očividně nepomohla. Člověk si tak nutně musí klást otázku, zda případné další spojení rozpohybuje stojaté lokální vody.

Nutno podotknout, že nízké objemy mají i svůj psychologický aspekt. Český investor, který je vysoce konzervativní, těžko "skousává" velké ztráty, které utrpěl a do dalšího obchodování se příliš nehrne. Stačí vzpomenout na čtyři roky staré hodnoty akcií ORCO, ČEZ, ERSTE Bank, CETV, NWR a také Telefonica O2. Dlouhodobí investoři tak musí vzhlížet stále výše, aby neztratili své nákupní ceny z dohledu a vyhlídky na zotavení se stále nelepší. Leckdo by mohl říci, že se dokonce dále zhoršují.

Index PX ke dni 24. 6. 2013 ztrácí od začátku letošního roku již 19,7% a má tak nakročeno po boku Ruska, Egypta, Turecka a Číny, do medvědího trhu. Pražská burza si navíc již několik týdnů prožívá fenomén "1 titulu", který postupně absorbuje další a další negativní zprávy. Nejdříve si katarzí prošli investoři ČEZ, poté CETV, následně NWR. Nyní je ve středu dění Erste Bank a stav bankovního sektoru v Rakousku. Není proto divu, že se index PX nachází na hodnotách, které nejsou úplně příjemné.

Pokud zahrneme relativně krátké anabáze akcií AAA Auto a Kit digital, důvěra českého investora v domácí parket se limitně blíží nule a volné zdroje tuzemského investora logicky musí mířit na západ.

Nutno podotknout, že většina burzovních titulů obchodovaných v Praze objektivně trpí díky slabému hospodářskému vývoji na svých trzích a investoři si k nim cestu zpět hledají jen velmi těžce.

Zřejmě nezbývá než "zatnout zuby", obrnit se trpělivostí a zaujmout spíše defenzivní přístup, který by měl, podle mého názoru, vyústit v pomalé, systematické nákupy fundamentálně zdravých společností, generující kladné cash-flow a současně představující ekonomickou přidanou hodnotu pro své akcionáře.

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 24. 6. 2013.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jiří Zendulka - BH Securities

Hana Hradilová, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.