Micron díky AI boomu ve 2Q znovu předčil veškerá očekávání, společnost chystá velké investice

Americký výrobce paměťových čipů Micron Technology reportoval výsledky hospodaření za druhý kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 26. února. Výsledky i výhled předčily veškerá očekávání. Tržby se meziročně téměř ztrojnásobily a očištěná hrubá marže zaznamenala meziroční růst o 37 p. b. Aby společnost dokázala uspokojit bezprecedentní poptávku, plánuje masivní kapitálové výdaje spojené s výstavbou nových továren. Analytici se zaměřili na obavy ohledně udržitelnosti takto vysoké hrubé marže.

Výsledky společnosti Micron Technology (MU) za 2Q FY 2026
	2Q FY 2026	Konsensus 2Q 2026	2Q FY 2025
Tržby (mld. USD)	23,86	19,74	8,05
Čistý zisk (mld. USD)	13,79	--	1,58
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	12,20	9,00	1,56

Výsledky za 2Q

Společnost zaznamenala meziroční růst tržeb o 196 % na 23,86 mld. USD. Mezikvartálně vzrostly o 75 %.

• Tržby z paměťové technologie DRAM meziročně vzrostly o 207 % na 18,77 mld. USD. Ceny pamětí DRAM mezikvartálně vzrostly o 65 až 67 % díky napjaté nabídce v odvětví a příznivému mixu produktů. Objem dodávek (v bitech) vzrostl o střední jednotky procent.
• Tržby z paměťové technologie NAND zaznamenaly meziroční růst o 169 % na 5,0 mld. USD. Ceny pamětí NAND stouply o 75 až 79 %, zatímco objem dodávek (v bitech) rostl o nižší jednotky procent.

Očištěný hrubý zisk dosáhl 17,88 mld. USD oproti 3,05 mld. USD ve stejném kvartále minulý rok. V procentuálním vyjádření ve 2Q FY 2026 hrubá marže činila 74,9 %, což reprezentuje meziroční nárůst o 37 p. b. Wall Street očekávala 69,1 %. Za tímto růstem stojí především vyšší ceny.

Tržby Micronu ve 2Q dle divize (mld. USD)
Divize	Tržby	Meziroční změna
Cloudové paměti (CMBU)	7,75	+163 %
Mobilní a klientské zařízení (MCBU)	7,71	+245 %
Jádrová datová centra (CDBU)	5,69	+211 %
Automotive a vestavěné systémy (AEBU)	2,71	+162 %

Očištěné provozní náklady zaznamenaly meziroční růst o 36 % na 1,42 mld. USD při konsensu 1,41 mld. USD.

Očištěný provozní zisk činil 16,46 mld. USD (2Q FY 2025: 2,01 mld. USD) při očištěné provozní marži 69 %, což reprezentuje meziroční růst o 44,1 p. b. Trh očekával pouze 62,2 %.

Provozní hotovostní tok dosáhl výše 11,9 mld. USD při očekávání 8,93 mld. USD.

Kapitálové výdaje v 2Q dosáhly 5,0 mld. USD a očištěný volný hotovostní tok činil 6,9 mld. USD.

Výhled

Ve 3Q FY 2026 Micron očekává:

• Očištěné tržby ve výši 32,75 až 34,25 mld. USD (23,66 mld. USD*).
• Očištěnou hrubou marži přibližně 81 % (72,4 %*). Růst marže bude podle společnosti způsoben vyššími cenami, nižšími náklady a lepším produktovým mixem.
• Očištěné provozní náklady přibližně 1,4 mld. USD (1,51 mld. USD*).
• Očištěný zisk na akcii 18,75 až 19,55 USD (11,29 USD*).
• Kapitálové výdaje zhruba 7 mld. USD. Za celý fiskální rok 2026 by měly překročit 25 mld. USD, s dalším skokovým růstem ve FY 2027. Analytici odhadovali 22,4 mld. USD.

*Údaje v závorce reprezentují tržní konsensus.

Tržní prostředí a kapitálové výdaje

Společnost očekává, že poptávka po pamětech (DRAM i NAND) v kalendářním roce 2026 bude omezena nabídkou. Firma nadále předpokládá, že podmínky nabídky a poptávky zůstanou napjaté i po roce 2026. Micron si také zajistil pětiletou dohodu o dodávkách s významným zákazníkem, což výrazně zlepšuje dlouhodobou předvídatelnost jeho podnikání.

Růst produkce brzdí nedostatek tzv. čistých prostor a fakt, že výroba HBM pamětí pro účely umělé inteligence spotřebovává příliš mnoho kapacit na úkor běžných čipů. Micron přiznal, že u některých klíčových zákazníků dokáže pokrýt pouze 50 % až 66 % jejich střednědobé poptávky.

Micron staví a nakupuje po celém světě, aby poptávku uspokojil. Rychle uzavřel akvizici továrny na Tchaj-wanu, buduje nové závody v USA (Idaho, New York) a Singapuru, rozšiřuje kapacity v Japonsku a otevírá testovací centrum v Indii. Kapitálové výdaje tak v aktuálním fiskálním roce přesáhnou 25 mld. USD. Ve fiskálním roce 2027 se pak jen výdaje na samotnou výstavbu továren skokově zvednou o dalších více než 10 mld. USD.

Dividenda

Představenstvo společnosti schválilo navýšení kvartální dividendy o 30 % na 0,15 USD na akcii.

Komentář CEO

„Micron dosáhl ve druhém fiskálním kvartále nových rekordů v tržbách, hrubé marži, zisku na akcii a volném hotovostním toku, k čemuž přispělo silné poptávkové prostředí, napjatá nabídka v odvětví a naše výborná exekuce. Ve třetím fiskálním kvartále očekáváme opět významné rekordy,“ uvedl generální ředitel Sanjay Mehrotra. „V éře umělé inteligence se paměti staly pro naše zákazníky strategickým aktivem a my investujeme do naší globální výrobní stopy, abychom podpořili jejich rostoucí poptávku. Naše představenstvo schválilo zvýšení kvartální dividendy o 30 %, což odráží důvěru v trvalou sílu našeho podnikání.“

Pohled analytiků

Analytici z JP Morgan uvedli, že tento kvartál signalizoval posun v tom, jak zákazníci společnosti přistupují k pamětem, tedy méně jako ke komoditě a více jako ke strategickému aktivu. Uvědomují si obavy investorů, že při hrubé marži kolem 81 % se může tempo jejího růstu zpomalit, což je z hlediska budoucího vývoje pravděpodobně správný předpoklad.

Analytici ze Stifel uvedli, že rozsah překonání odhadů a zvýšení výhledu byl působivý, obavou však je, že hrubé marže podobné softwarovým společnostem, pohybující se v nižších 80 %, pravděpodobně narážejí na svůj strop. Podle nich v příštích 12 nebo více měsících však neexistuje žádný katalyzátor, který by sektor oslabil, pokud zůstane růst nabídky omezený a poptávka po AI nepoleví.

Analytici ze Citi uvedli, že výsledky jsou lepší, než se očekávalo a speciálně vyzdvihli pozitivní překvapení u hrubé marže.

Analytici z Bloomberg Intelligence poznamenali, že výsledky a výhled ukazují na rychle rostoucí nároky na paměti v AI datových centrech. Dohody se zákazníky se nyní v některých případech prodlužují až na pět let, protože se očekává, že nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou potrvá hluboko do roku 2027.

Vývoj akcie

Akcie společnosti Micron Technology (MU) v předburzovní fázi obchodování oslabují o 7,41 % na 427,5 USD.

Akcie Micron Technology (MU) před výsledky na 461,73 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	520,7	P/E	21,6
Vývoj za letošní rok (%)	+61,8	Očekávané P/E	9,2
52týdenní minimum (USD)	61,5	Prům. cílová cena (USD)	507,6
52týdenní maximum (USD)	471,3	Dividendový výnos (%)	0,1

Zdroj: Micron Technology, Bloomberg, Motley Fool, CNBC

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.