Nižší pokles inflace v lednu; nezaměstnanost vzrostla na 6,8%

Inflace - leden

Inflace v lednu zpomalila na 2,2% y/y z 3,6% v prosinci a dostala se na nejnižší úrovně od března 2007. Výsledek nenaplnil očekávání (AFT: 1,9%; trh: 1,7%). Důvodem poklesu bylo vypadnutí vlivu "reformního batohu" (zdravotnické poplatky, DPH). Meziměsíčně cenová hladina vzrostla o 1,5%. Jako každý leden inflaci ovlivnily hlavně změny ceníku v položce bydlení - vyšší ceny elektřiny (+11,6%), deregulace nájmů (+22,8%), vyšší vodné a stočné (+8,7%). Díky sezónnosti vzrostly také ceny potravin (1,6%) a také ceny rekreací (+3,1%). Proti tomu poklesly cenu odívání a obuvi (-3,2% m/m) díky sezónním výprodejům a pokračoval pokles cen pohonných hmot (-3,3%).

Lednovou statistiku na meziměsíční dynamice jako tradičně ovlivnily především regulované změny v položce bydlení. V souhrnu, administrativně ovlivněné ceny vzrostly o 5,8% m/m, zatímco ostatní ceny pouze o 0,4%.

V meziročním srovnání inflace zpomalila z 3,6% na 2,2%. Hlavním faktorem bylo, že z meziročního srovnání vypadl vliv vládních reforem. Výrazný vliv připadal na zdravotnické poplatky (cca 0,6 procentního bodu z celkové inflace). Ostatní vlivy jako vyšší sazba DPH byly rozprostřeny do více (2-3) měsíců a jeho vliv v lednu znamenal pokles celkové inflace asi 0,2-0,3 p.b.

Celkovou inflaci zásadním způsobem opět tvoří změny v otázce bydlení (příspěvek 2,7 p.b.), bez tohoto příspěvku by inflace byla v záporu. V první polovině roku by celková inflace měla poklesnout mírně pod 1%, když ze statistik vypadne vliv výších tabákových daní (vliv cca 0,6 p.b.) a dojde se zpožděním ke snížení cen zemního plynu domácnostem. Naopak v druhé polovině roku by inflace mohla opět mírně vzrůst, kdy se projeví nižší srovnávací základna a vliv slabší koruny. Za celý rok očekáváme průměrnou inflace na úrovni 1,8%.

Další změnu úrokových sazeb (1,75%) zatím již neočekáváme. I přes ekonomickou recesi výraznějšímu uvolnění měnové politiky podle našeho názoru brání riziko slabší koruny.

Nezaměstnanost - leden

Nezaměstnanost v lednu vzrostla o 8 desetinu na 6,8% (6,1% v lednu 2008). Vzestup nezaměstnanosti byl nečekaně vyšší (oček AFT: 6,5%; trh: 6,4%). Za nárůstem stály jak tradiční sezónní faktory (ukončení termínovaných smluv ke konci roku) a ve větší míře se také projevilo ochlazování ekonomiky (příspěvek asi 0,4-0,6 p.b.). Zpomalení ekonomiky se projevuje nejen propouštěním, ale opakovaně také poklesem počtu volných míst, který klesl o 22 tisíc na 3-leté minimum 68,5 tisíc. V letošním roce očekáváme nárůst nezaměstnanosti až na 7,5-8,0% v prosinci 2009 v závislosti na zpomalení ekonomiky.

Devizový trh na výsledky nereagovala koruna oscilovala kolem úrovně 28 koru za euro.