Ranní komentář pro 19.8.2011

Ministerstva v České republice dosáhla vzájemné dohody na systému udělování části emisních povolenek elektrárnám zdarma i v letech 2013 až 2020. alokované povolenky by tak již od roku 2013 neměly být zatíženy daní (32%). Pro hospodaření ČEZ se jedná o potvrzení očekávaného scénáře. Není však zatím jisté, jaká bude alokace pro ČEZ, na druhou stranu půjde o úspory na darovací dani. Zprávu proto v tuto chvíli hodnotíme neutrálně. (Jan Roh)

Dnes ráno zveřejněné výsledky skupiny autobazarů AAA Auto Group, N.V. potvrdily výsledky předběžné, které společnost publikovala nečekaně již 9. srpna. Za první pololetí roku 2011 dosáhla tržeb ve výši 130 mil. EUR (41,8% YoY). Jde o mnohem silnější meziroční růst tržeb v porovnání s růstem počtu prodaných aut (+18,1% na 22.241). Rostla totiž průměrná cena za prodaný vůz o 22,1% na 5052 EUR. Společnost však tyto růsty nedosahuje jen na meziroční bázi, ale také na mezikvartální, což je pro posouzení výkonnosti v krátkém horizontu směrodatnější. Jak jsme předpokládali v predikci výsledků, vzrostla oproti 1Q také penetrace finančních služeb (počet vozů prodaných na úvěr nebo leasing vzrostl ve 2Q2011 na úroveň 42,4%). Podstatné je potvrzení marží. Hrubá zisková marže dosáhla ve 2Q2011 24,3% (navýšení z 22,5% v 1Q2011). Celkově hodnotíme možný vliv výsledků na cenu akcií jen jako mírně pozitivní. (Jan Roh)

Společnost Orco Property Group dnes oznámila transakci, při níž v rámci privátního úpisu vydá 3 mil. nových akcií, které zprostředkovaně získají realitní fondy Morgan Stanley Real Estate Investing, které se tak stanou největším akcionářem Orca s podílem cca 18,7%. Finanční okolnosti transakce nebyly zveřejněny, v rámci transakce Orco zvýší své podíly ve společnostech Orco Germany a Endurance Real Estate Fund, které převezme Orco právě od fondů MS REI. Tento krok je v souladu se strategií firmy soustředit se zejména na regiony Berlína, Prahy, Varšavy a Budapešti, nyní se bude skupina soustředit na odprodej aktiv v Rusku. Vydání nových akcií na jednu stranu zředí dosavadní akciové podíly, na druhou stranu partner jakým je Morgan Stanley by mohl být firmě dlouhodobě prospěšným. (Ondřej Moravanský)