Inflace v regionu míří lehce vzhůru

Spotřebitelské ceny v ČR v červnu poskočily více, než předpokládal trh. Ceny se meziměsíčně zvýšily o 0,4 % především v důsledku zdražení potravin o necelá tři procenta. Zafungoval tzv. bramborový efekt spočívající na přechodu z konzumních brambor na rané. Částečně tak nárůst cen potravin vykompenzoval dopady zlevňování mobilních tarifů probíhající na českém trhu v posledních měsících. Meziroční inflace se z květnových 1,3 % zvýšila na 1,6 % a dostala se tak nad prognózu centrální banky, která předpokládala inflaci jen ve výši 1,4 %. Zatímco dříve jsme byli zvyklí na to, že inflaci v ČR generují především regulované ceny bydlení, nyní jde v první řadě o potraviny – tedy o druhou nejvýznamnější složku spotřebitelského koše domácností. Z finančních trhů by nejnovější čísla o inflaci mohla zmírnit nižší apetit centrální banky intervenovat proti koruně, který vyjádřilo na posledním zasedání ČNB hned „několik“ členů bankovní rady. Pro další měsíce předpokládáme inflaci okolo současných úrovní a v závěru roku její mírné zrychlení. Nejistotu přináší situace na trhu s ropou a samozřejmě letošní úroda, která by podle prvních odhadů měla být výrazně vyšší než ta loňská (obiloviny +15,7 %) a mohla by tak alespoň zmírnit dosavadní permanentní tlak na růst cen potravin na pultech obchodů.

Maďarská inflace v červnu oproti květnu vzrostla pouze nepatrně. Po meziročním květnovém růstu 1,8 % v červnu ceny vzrostly o 1,9 %. V meziměsíčním srovnání byl růst 0,2 %. Za nízkým růstem cen podle statistického úřadu stály ceny elektřiny, plynu a ostatních paliv. Vzrostly naopak ceny potravin, nicméně vzhledem k tomu, že letošní sklizeň bude velmi pravděpodobně lepší než v minulém roce, k akceleraci inflace by potraviny v následujících měsících přispět neměly. Již v srpnu by se do inflace ale mohla promítnout zvýšená daň na finanční transakce. Celkově se náš pohled na inflaci nezměnil. Předpokládáme, že inflace by měla zůstat pod cílem centrální banky tento rok a i po většinu příštího roku. K tomuto vývoji by měla přispět relativně nízká domácí poptávka i další plánované administrativní snižování cen. Vezmeme-li v úvahu současný kurz forintu, který se pohybuje na nejsilnějších hodnotách za poslední tři týdny, není se co divit, že MNB i nadále plánuje pokračovat v uvolňování měnové politiky. Tento týden směřování centrální banky k dalšímu snižování úrokových sazeb potvrdilo hned několik členů bankovní rady včetně guvernéra Matolcsyho.

Český průmysl je stále ještě v mínusu

Na jedné straně podle očekávání dopadla průmyslová výroba v květnu, když meziročně poklesla o 2,2 %. Za meziročním propadem stála tentokrát těžba a výroba aut, což nebylo až tak překvapující, nicméně pozornost z našeho nejdůležitějšího odvětví směřuje na nové zakázky, a ty rozhodně radost nedělají. Zatímco o měsíc dříve zakázky nabízely vcelku optimistický pohled (+5,8 %), nyní klesají meziročně o 6,1 %. Lze samozřejmě hledat důvod v silnějším loňském srovnávacím základu, protože jak celkové zakázky, tak především auta zažila loni velmi solidní květen, avšak to potvrdí či vyvrátí až další měsíce. V každém případě aktuální výsledek průmyslu nepovažujeme za dramatický ani zdrcující a ani výhled pro průmysl nevidíme – na rozdíl od stavebnictví – až tak chmurně. Druhá polovina roku by měla přinést stabilnější růst výroby i zakázek nejen díky příznivějšímu výhledu evropské poptávky, ale i díky stabilizaci poptávky domácí. Postupně zastavit by se rovněž mohlo i propouštění v průmyslových firmách, které pod tlakem recese aktuálně snížily své stavy o 1,8 %. Ostatně relativně pozitivně v tomto směru vyznívá i Blesk ČSOB.

Červnový český Blesk rostl po osmé v řadě. Navíc po revizi čísel rostla čtvrtý měsíc v řadě i česká průmyslová výroba (normalizovaně od února do května). Navíc je příjemné, že po třech měsících se zastavil pokles dynamiky (kladných přírůstků) Blesku. Pokud by pozitivní dynamika dál klesala, nebylo by to pro oživující průmysl dobré znamení. Při opravdovém oživení jsou signály zpravidla jasnější a předskokani jako Blesk se vylepšují zrychlujícím se tempem.Na druhé straně osm zlepšení Blesku v řadě je již poměrně silná pozitivní evidence. V posledním měsíci vidíme navíc až na nové zakázky automobilek znovu zlepšování se napříč všemi složkami Blesku. Přidávají se i slušná tvrdá čísla z průmyslu. Oživení v průmyslu ve druhém a třetím kvartále tak vypadá čím dál pravděpodobněji.

Pokračování včetně grafů na http://www.penizenavic.cz/clanky/inflace-v-regionu-miri-lehce-vzhuru

Zdroj: ČSOB