Polský průmysl se zlepšil, inflace však stále klesá

Zřejmě nejzajímavější makroekonomické události ze střední Evropy se tento týden děly v Polsku. Máme na mysli zveřejnění domácích čísel v podobě inflace a průmyslové výroby za červen. Zatímco v případě průmyslové výroby došlo k pozitivnímu překvapení - meziročně rostla o 3 %, tedy dvakrát rychleji, než se čekalo - tak inflace poklesla v souladu s našimi očekáváními na 0,2 % meziročně.

Číslo z průmyslu je o to pozitivnější, že sezónní očištění odhalilo dokonce nárůst produkce o 4,5 % meziročně a 3,1 % meziměsíčně. I přes dobrý celkový výsledek a zlepšení v některých odvětvích, jako například ve výrobě motorových vozidel (+7,7 % meziročně), však polský průmysl v první polovině letošního roku zůstal v útlumu a oproti stejnému období loňského roku klesal o 0,4 %. To, že růst polské ekonomiky ve druhém kvartále zřejmě nebude nijak závratný, potvrzují i výsledky ze stavebnictví, které v první polovině roku meziročně klesalo zhruba o pětinu. Tyto signály spolu s pouze kosmetickým růstem maloobchodních tržeb v dubnu a květnu naznačují, že číslo o HDP se může pohybovat kolem výsledku za první kvartál (+0,5 % meziročně). Horší čísla z ekonomiky a slabší růst v letošním roce vyvolal odezvu na ministerstvu financí, které revidovalo odhad deficitu pro letošní rok. Ten by mohl dosáhnout 4 % HDP. Nicméně, podle informací z ministerstva by měl dluh vůči HDP i v případě horšího vývoje (než jednoprocentní růst v letošním roce) nadále zůstat pod hranicí 55 %, jejíž prolomení by podle legislativy spustilo úsporná opatření. Připomeňme, že v Polsku se zároveň diskutuje i o úpravě důchodového systému, která by snížila dluh k HDP o 11 %, což by případně dále rozvázalo ministerstvu a vládě ruce pro podporu strádající ekonomiky.

Slabá domácí poptávka a klesající ceny komodit se podepsaly i na červnové inflaci. Ta se po měsících koketování s několikaletými minimy propadla dokonce na historická minima (v post-komunistické éře). Meziměsíčně přitom ceny stagnovaly. Zřejmě největším překvapením z hlediska struktury pro nás byl meziměsíční nárůst dílčího indexu dopravy, u kterého jsme naopak očekávali mírný pokles. Ačkoliv inflace v červnu pravděpodobně dosáhla pro letošek minimální hodnoty, tak vzhledem k ohlášenému administrativnímu snížení cen energií pro domácnosti zřejmě zůstane na velice nízkých úrovních i v následujících měsících.

Pokračování včetně grafů na http://www.penizenavic.cz/clanky/polsky-prumysl-se-zlepsil-inflace-vsak-stale-klesa

Zdroj: ČSOB