Příští týden zasedá ČNB, dopad na korunu ovšem zasedání mít nebude

Česká měna v průběhu uplynulého týdne nezaznamenala žádnou změnu, když týden zahájila na úrovni 27,44, což jsou i současné úrovně. Z domácí ekonomiky nepřišly ani žádné zajímavé údaje, pouze ceny výrobců v průmyslu, zemědělství, službách a stavebnictví potvrdily, že současné oživení české ekonomiky je prozatím bez inflačních tlaků. Ostatní riziková aktiva podpořilo zasedání Fedu, koruna je ovšem pro spekulanty díky intervenčnímu režimu ČNB v současnosti nezajímavá. Na druhou stranu maďarský forint od středy posiloval a mazal ztráty ze začátku týdne, za celý týden si nakonec připsal mírné zisky okolo 0,2 %. Polský zlotý by na tom byl asi obdobně, nebýt skandálu s nahrávkami rozhovoru ministra vnitra Sienkiewicze a guvernéra centrální banky Marka Belky. Situace v Polsku nakonec může skončit předčasnými volbami, navíc tento skandál vrhá negativní světlo i na nezávislost centrální banky. Polský zlotý si tak nakonec připsal během uplynulého týdne ztráty ve výši 1,2 %. 

Během příštího týdne nebudou zveřejněna žádná klíčová domácí data, zajímavý ovšem určitě bude konjukturální průzkum statistického úřadu, který prozatím naznačuje, že oživení v domácí ekonomice ještě není u konce. Větší pozornosti než ekonomickým údajům se bude těšit čtvrteční zasedání české centrální banky, nicméně dle našeho názoru toto zasedání nic zásadního nepřinese.

Červnové zasedání ČNB se již ponese v prázdninové náladě. Důvody jsou minimálně dva. Za prvé centrální banka nebude mít k dispozici novou prognózu, ta bude zveřejněna až na konci července. Za druhé příchozí data z domácí ekonomiky od posledního zasedání bankovní rady nesignalizují žádnou nutnost měnit nastavení měnové politiky. Domácí spotřebitelské ceny vzrostly v květnu o 0,4 % meziročně, což bylo 0,2 pb pod prognózou ČNB. Meziroční růst HDP v prvním čtvrtletí ve výši 2,5 % byl sice také o 0,2 pb nižší, nicméně spotřeba domácností odhady centrální banky překonala o celý procentní bod, když výdaje domácností na spotřebu reálně vzrostly o 1,5 %. Nakonec vyšší byly i nominální mzdy, které vzrostly o 3,3 % meziročně, když ČNB předpokládala pouze 2,5 %. Na posledním zasedání bankovní rada vyhodnotila rizika prognózy jako mírně protiinflační, na tomto hodnocení se patrně nic nezmění. Z našeho pohledu je prozatím současné ekonomické oživení neinflačního charakteru. Centrální bankéře samozřejmě neuspokojí růst cen vyvolaný slabší korunou a vyššími dovozními cenami. Pro ČNB budou klíčové až inflační tlaky pramenící z domácí poptávky podpořené vyšším růstem mezd. To však určitě není příběh pro letošní rok. Domníváme se, že i nadále bude centrální banka překvapována u inflace směrem dolů. Například ČNB vidí inflaci v příštím roce na úrovni 2,2 %, naše prognóza počítá s růstem cen pouze ve výši 1,8 %. ČNB tak s největší pravděpodobní neopustí současný kurzový režim ani během první poloviny příštího roku.