Pivovary Lobkowicz Group: rozšířený komentář k provozním číslům za 1Q 2015

Společnost Pivovary Lobkowicz Group (PLG) dnes představila své mezitímní výsledky za 1Q 2015.

PLG za 1Q 2015 vykázalo meziroční nárůst celkových tržeb o 1,1 % na 243,5 mil. Kč, což je téměř v souladu s našimi odhady ve výši 250 mil. Kč. Tržby z prodeje piva vzrostly jen mírně, a to o 0,6 % y/y na 229,9 mil. Kč (náš odhad činil 233 mil. Kč). Tržby byly v prvním letošním čtvrtletí tlumeny nižšími výnosy z exportů, když se projevil pokles vývozů do Ruska. Negativně se totiž podle vyjádření společnosti projevilo oslabení rublu. Exporty na tradiční trhy, tzn. na Slovensko a do Německa si zachovaly růstovou dynamiku. Tržby z exportů tak hodnotíme jako mírné zklamání, když jsme očekávali jejich úroveň kolem 50 mil. Kč. Slabší exporty byly více než kompenzovány 3% meziročním růstem tržeb z ČR. Konkrétně tržby plynoucí z tuzemska dosáhly v 1Q 2015 úrovně 189,2 mil. Kč. To hodnotíme jako solidní výsledek z pohledu toho, že tuzemský pivní trh je velmi konkurenční a tuzemská spotřeba jako celek má tendenci spíše stagnovat. Tento tuzemský růst tržeb byl dle vyjádření PLG tažen zejména výnosy z off- trade segmentu (tedy růsty prodejů lahvových piv do maloobchodních řetězců). To ale na druhou stranu potvrzuje, již dříve indikovanou skutečnost, že růstová dynamika z více profitabilního on-trade segmentu (segment hospod a restaurací – sudová piva) se zatím nevyvíjí podle původních plánů společnosti. Objem prodejů piva meziročně stoupl o 2,4 % na 185 tis. hl., blízko našemu očekávání, když jsme predikovali výstav kolem 190 tis. hl.

PLG dále oznámilo, že v průběhu 1Q 2015 otevřelo první tři vlastní restaurace s názvem ŠNYT, a to v Praze, Ústí nad Orlicí a Prostějově. Tento koncept firma představila již před časem a podle plánu ho postupně rozjíždí v letošním roce. Tento koncept by měl podle našeho názoru zase více zvýšit povědomí o produktech společnosti s mírně pozitivním vlivem do on-trade segmentu.

Z celkového pohledu dnešní výsledky vnímáme neutrálně a nepředpokládáme výraznější reakci akcií PLG.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/1-komentare/cz/162742_PLG_mezitimni_vysledky_hospodareni_1Q_2015_rozsireny_komentar.pdf