ČEZ oznámil spouštění druhého bloku Temelína, jenž byl více než měsíc neplánovaně odstaven

ČEZ včera oznámil, že spouští druhý blok jaderné elektrárny Temelín.

Druhý blok byl od 17. dubna v plánované odstávce, která měla být podle původního harmonogramu ukončena zhruba v polovině června. Po zjištění vnitřní netěsnosti jednoho z parogenerátorů však byla odstávka neplánovaně prodloužena, a to do konce července. Druhý blok Temelína tak, oproti původním předpokladům, více než měsíc nevyráběl elektřinu, což by mělo mít podle našich odhadů negativní dopad do celkové letošní produkce cca 900 GWh. Odhadujeme, že tento neplánovaný výpadek druhého bloku by mohl mít negativní dopad do letošní EBITDA kolem 0,5 mld. Kč. Poměrně ambiciózní výhled letošní produkce kolem úrovně 69000 GWh stanovený společností na začátku roku, tak podle našeho názoru zřejmě nebude naplněn. Dále se domníváme, že není jisté, zda bude naplněn původní harmonogram náběhu nových, resp. zmodernizovaných uhelných bloků v Ledvicích, resp. Prunéřově. Původně jsme předpokládali, že již v průběhu 2Q 2015 budou tyto bloky postupně nabíhat a mírně přispívat do celkové produkce. Náběh nových (zmodernizovaných) uhelných bloků se nakonec přesouvá do druhé poloviny letošního roku. Letošní produkce se tak podle našich aktuálních odhadů může pohybovat v rozmezí 66000 – 67000 GWh. Domníváme se tak, že celkový dopad z nižší než očekáváné produkce se může negativně projevit do letošní EBITDA kolem 1 mld. Kč.

Na druhou stranu ČEZ potvrdil, že provozní zisk EBITDA bude ve 2Q 2015 pozitivně ovlivněn částkou 1 mld. Kč, které byla vysouzena ve sporu se Správou železniční dopravní cesty (SŽDC) týkajícího se objednané, ale neodebrané elektřiny za rok 2010. Navíc SŽDC čelí ze strany ČEZu obdobné žalobě za rok 2011 a ve hře je tak další cca 1 mld. Kč. Tento spor však stále není uzavřen.

Výše uvedené negativní a pozitivní faktory se více méně kompenzují a nedomníváme se tak, že ČEZ bude nucen změnit letošní výhled EBITDA a předpokládáme, že při oznamování výsledků za 2Q 2015 (budou zveřejněny 11. srpna) potvrdí očekávanou EBITDA na úrovni 70 mld. Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.