NWR: výsledky za 4Q 2015
Výsledky společnosti NWR za 4Q 2015 byly bez výraznějšího překvapení. Výnosy meziročně stouply o 7 % na 184,3 mil. EUR, a to zejména díky 35% y/y nárůstu prodejů energetického uhlí. Na provozní úrovni EBITDA společnost dosáhla výsledku kolem nuly (konkrétně -0,4 mil. EUR) a nevybočila tak ze slabých výsledků, jenž byly dosahovány v předešlých kvartálech loňského roku. Podle našich předpokladů NWR ve 4Q 2015 zaúčtovala mimořádné opravné položky (odpisy) k aktivům, konkrétně ve výši 199 mil. EUR, což mělo negativní dopad do provozní úrovně EBIT, resp. do čisté ztráty. EBIT ztráta tak dosáhla úrovně 210,4 mil. EUR a čistá ztráta 207 mil. EUR. Po očištění o tyto jednorázové (nehotovostní) vlivy skončila jak EBIT ztráta, tak čistá ztráta téměř v souladu s naším očekáváním.
Vývoj hotovosti byl ve 4Q 2015 podle našeho očekávání příznivý. Hotovost mezikvartálně vzrostla, zejména kvůli poklesu stavu zásob a dalším pozitivním změnám v pracovním kapitálu, o 28 mil. EUR a na konci roku 2015 tak činila 85,9 mil. EUR. I přesto však za celý rok 2015 poklesla, podle očekávání, o 42 mil. EUR a lze předpokládat její další snížení i v průběhu letošního roku. Rok 2016 bude pro NWR zřejmě velmi obtížný. Společnost vstoupila do vyjednávání se všemi zainteresovanými stranami (akcionáři, věřitelé, vláda) o případné kapitálové restrukturalizaci. Dílčím výsledkem vyjednávání je dohoda s věřiteli týkající se superseniorní půjčky ve výši 35 mil. EUR, jejíž splatnost je v letošním roce. NWR se s těmito věřiteli dohodlo, že prozatím nebude muset tuto půjčku splatit. I tak však předpokládáme, že vývoj hotovosti bude v letošním roce velmi napjatý a může se přibližovat k nebezpečně nízkým úrovním ohrožující existenci společnosti.
Společnost zatím neoznámila ceny uhlí na letošní rok, ani blíže nekonkretizovala plánovanou produkci a prodeje uhlí. Pouze konstatovala, že předpokládá další pokles cen. Lze tak pouze zopakovat předběžný výhled společnosti z loňského prosince, ve kterém byla indikována produkce ve výši cca 6,6 mil. tun (-18 % y/y) a prodeje kolem 7,2 mil. tun (cca -10 % y/y).
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/1-komentare/cz/175190_NWR_vysledky_hospodareni_4Q_2015.pdf
Poslední zprávy
- Smíšené výsledky LVMH za 2Q, móda zklamala a ostatní segmenty překvapily pozitivně
25.07. 11:22 Fio - Volkswagen snížil výhled na rok 2025, výsledky Audi a Porsche negativně ovlivnila cla
25.07. 11:16 Fio - Akcie na frankfurtské burze oslabují, reportovaly Volkswagen, Deutsche Börse a Puma
25.07. 09:57 Fio - Intel ve 2Q překonal očekávání na tržbách, marže však zaostaly
25.07. 09:41 Fio - Akciový výhled
25.07. 09:00 Fio