Nízké ceny elektřiny tlačí polské utility do ztráty

Polské utility se v roce 2015 poprvé za posledních 7 let propadly do kombinované ztráty. Na vině jsou především vysoké odpisy.

Kombinovaná ztráta polských energetických společností za loňský rok dosahuje 6 mld. PLN (viz graf níže). Celkovou ztrátu by sice měly zmírnit úterní výsledky třetí největší polské utility Energa, u které se za loňský rok očekává čistý zisk ve výši 826 mil. PLN. I přes to však bude loňský rok z pohledu polského energetického sektoru nejhorším za hodně dlouhou dobu.

 

Do ztráty se polské energetiky propadly především kvůli masivním odpisům (kromě Energy letos k odpisům přistoupily všechny velké utility v Polsku). Do odpisů tlačí energetické společnosti především nízké ceny elektrické energie, které se v únoru propadly nejníže od prosince 2013 (viz vývoj ceny jednoletého forwardu níže).

 

Je otázkou, jaký dopad bude mít zhoršené hospodaření polských energetik na tamní ekonomiku. Faktem je, že všechny výše zmíněné společnosti patří k největším zaměstnavatelům v zemi. Energetický sektor je navíc úzce propojen s těžbou uhlí, která zaměstnává rovněž významný počet lidí, především v jižní části země.

Na druhou stranu proti transformaci a většímu propouštění hovoří fakt, že většina polských utilit i uhelných firem je ovládána státem. Lze považovat za nepravděpodobné, že by managementy vládou kontrolovaných subjektů přistoupily k výraznějšímu propouštění a popudili tak proti současné vládě velkou část obyvatel, kterým by reálně hrozila ztráta zaměstnání. Z tohoto pohledu lze očekávat spíše další dotování ztrátových podniků.

Zdroj: Bloomberg

Tomáš Spousta, Fio banka, a.s.