ČEZ: odhady hospodaření za 2Q 2016

Hospodářské výsledky společnosti ČEZ za 2Q 2016, resp. 1H 2016 budou vyhlášeny 9. 8. 2016 v 8:00h a v 10:00h bude následovat tisková konference k uvedeným výsledkům. Konferenční hovor s managementem společnosti začne v 16:00h.

Očekáváme, že ČEZ ve druhém letošním čtvrtletí představí meziročně slabší výsledky na všech úrovních hospodaření. Meziročně nižší realizační ceny vyrobené elektřiny o zhruba 12 % a absence loňského mimořádného příjmu ve výši 1,1 mld. Kč plynoucího z vyhraného soudního sporu se SŽDC budou podle našich odhadů hlavními faktory srážejícími výnosy a ziskovost níže. Námi očekávaná mírně vyšší výroba, jenž by měla být podpořena 5% navýšením produkce z jádra, a předpokládaná mírně lepší provozní ziskovost rumunských větrných parků kvůli výraznější podpoře v podobě zelených certifikátů, zřejmě nevykompenzují výše zmíněné negativní vlivy. Odhadujeme tak, že ČEZ ve 2Q 2016 vykáže meziroční pokles výnosů o 7,8 % na 46 mld. Kč a meziročně nižší provozní zisk EBITDA o 13,4 % na 14,2 mld. Kč. Na úrovni očištěného čistého zisku čekáme výraznější cca 40% meziroční pokles na hladinu 4,7 mld. Kč. Loňský čistý zisk byl totiž relativně vysoký, pozitivně ovlivněný nejen vyhraným sporem se SŽDC, ale i příznivými finančními výnosy plynoucí zejména ze zisků z derivátů a zisků z prodeje krátkodobých finančních aktiv. Takto pozitivní finanční vlivy ve 2Q 2016 nepředpokládáme, což v meziročním srovnání sráží čistý zisk níže.

Tradičně sledovaný bude výhled hospodaření na letošní rok. Domníváme se, že i přes určitá rizika spojená s prodlouženými odstávkami na dukovanské jaderné elektrárně a posuny v zahájení komerčního provozu na uhelných elektrárnách Prunéřov a Ledvice, management společnosti ponechá výhled letošní EBITDA, resp. očištěného čistého zisku na úrovni 60 mld. Kč, resp. 18 mld. Kč. My prozatím očekáváme letošní EBITDA zisk v rozmezí 60 - 60,5 mld. Kč a očištěný čistý zisk v intervalu 18 – 18.5 mld. Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/1-komentare/cz/182310_CEZ_odhady_hospodareni_2Q_2016.pdf