Fortuna: Nabídka dobrovolného odkupu při ceně 182,5 Kč za akcii

Fortuna v rámci včerejšího regulatorního hlášení oznámila dohodu se svým majoritním akcionářem společností Fortbet Holdings Limited  (80 %) na podobě dobrovolného odkupu akcií Fortuny při ceně 182,5 Kč za akcii. Nabídková cena reprezentuje prémii 54,2 % vůči dvanáctiměsíčnímu váženému průměru cen akcií Fortuny na veřejném trhu a cca 2% prémii vůči včerejší zavírací ceně akcií Fortuny na pražské burze. Management společnosti v rámci regulatorního oznámení uvedl, že považuje nabízenou cenu za férovou a doporučuje zbývajícím akcionářům společnosti využít dobrovolné nabídky k odkupu akcií. Management Fortuny se opírá mj. o názor konzultační společnosti KPMG, která nabídkovou cenu k datu 2. 1. 2018 vyhodnotila z finančního pohledu jako férovou. Období pro akceptaci dobrovolné nabídky by mělo být zahájeno 23. ledna 2018 s předpokládaným koncem 23. února 2018. Před ukončením dobrovolné nabídky k odkupu akcií svolá Fortuna mimořádnou valnou hromadu, na které se bude hlasovat o návrhu na stažení akcií Fortuny z pražské i varšavské burzy.  

Fortbet za posledních 10 měsíců představil již třetí dobrovolnou nabídku k odkupu akcií Fortuny. Oproti nabízené odkupní ceně 118 Kč za akcii z dubna 2017 vylepšil nynější podobu odkupní ceny o cca 55 %. Po započtení konsolidace společností Hattrick Sports Group a Fortuna Rumunsko by provozní zisk Fortuny na úrovni EBITDA měl dle našich odhadů dosáhnout za rok 2017 cca 43 mil. EUR. Pozice čistého dluhu Fortuny na konci 3Q/17 činila cca 77 mil. EUR. Nabídková odkupní cena tak Fortunu oceňuje přibližně na 10,4x EV/EBITDA. Z pohledu historických valuačních násobků Fortuny i obchodovaných násobků veřejně obchodovaných evropských sázkových kanceláří považujeme nabídkovou cenu za adekvátní.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.