ČEZ: výsledky hospodaření za 1Q 2018 (komentář)
ČEZ dnes za první letošní čtvrtletí představil výrazně slabší výnosy než se očekávalo. Na druhou stranu ziskovost byla téměř v souladu s odhady. Výhled hospodaření na letošní rok byl v souladu s naším očekáváním potvrzen v rozmezí 51 – 53 mld. Kč na úrovni EBITDA a 12 – 14 mld. Kč na úrovni očištěného čistého zisku.
Konkrétně, výnosy v 1Q 2018 meziročně klesly o 14 % na 45,4 mld. Kč, zatímco naše odhady byly posazeny na úroveň 55 mld. Kč a tržní konsensus činil 53 mld. Kč. Nižší výnosy než se čekalo byly podle našeho názoru způsobeny zejména slabší výrobou elektřiny, která meziročně klesla o téměř 7 % na 16,2 TWh. Výroba byla negativně ovlivněna zejména nízkou výrobou z tuzemských uhelných elektráren (-13,6 % y/y na 6,8 TWh). My jsme kvůli možným odstávkách v Prunéřově a Dětmarovicích očekávali meziroční poklesy, nicméně pouze mírné (i kvůli předpokládanému příspěvku nové elektrárny Ledvice).
Provozní náklady však byly výrazně nižší než jsme prognózovali, a tak provozní ziskovost téměř nepřekvapila. EBITDA dosáhla úrovně 17,5 mld. Kč (-7,9 % y/y), zatímco náš odhad (i prognóza trhu) činil 17,8 mld. Kč. Mírná disproporce byla podle našeho názoru způsobena zejména slabším tuzemským výrobním segmentem, když ČEZ nakonec vykázal negativní efekt z nižších realizačních cen elektřiny (příznivější spotové ceny elektřiny v loňském roce). Očištěný čistý zisk byl ve výši 7,3 mld. Kč (-17 % y/y) a byl téměř v souladu jak s naší prognózou (7 mld. Kč), tak s tržním konsensem (7,2 mld. Kč).
Celkově dnešní zprávu hodnotíme neutrálně až mírně negativně.
| Výsledky hospodaření společnosti ČEZ za 1Q 2018 | ||||
|---|---|---|---|---|
| mld. Kč | 1Q 2018 | Konsensus trhu* | 1Q 2017 |
y/y |
| Výnosy | 45,4 | 53,0 | 52,8 | -14 % |
| EBITDA | 17,5 | 17,8 | 19,0 | -8 % |
| EBIT | 10,4 | 10,5 | 11,7 | -11 % |
| Čistý zisk |
7,3 | 7,2 | 8,8 | -17 % |
| Zisk na akcii (Kč) |
13,7 | - | 16,5 | -17 % |
*medián podle průzkumu společnosti ČEZ
Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné vlivy
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Poslední zprávy
- Burza v Praze v záporu kvůli KB bez dividendy
03.05. 16:34 Fio - Výrobce čokolády Hershey svými výsledky za 1Q překonává odhady analytiků a potvrzuje výhled
03.05. 14:21 Fio - Booking Holdings za 1Q reportoval výsledky nad očekávání, výhled pak uvádí opatrný
03.05. 14:04 Fio - Coinbase reportoval za 1Q téměř dvojnásobné výnosy oproti loňsku
03.05. 11:55 Fio - Apple reportoval kvartální výsledky, tržby z Číny trh překvapily
03.05. 11:14 Fio
