Moneta: Projekce hospodaření za 4Q/18

Moneta Money Bank představí výsledky svého hospodaření za 4Q/18 ve středu 6.2.2019 před otevřením trhu. Konferenční hovor pro analytiky a investory se uskuteční ve stejný den od 9:00 hod. Moneta v závěru minulého roku aktualizovala svůj celoroční výhled hospodaření pro rok 2018 (celoroční provozní výnosy ~ 10 mld. Kč, provozní náklady ~ 4,8 mld. Kč., náklady na riziko 15 – 25bps, čistý zisk ~ 4,1 mld. Kč) a nepředpokládáme, že se finální podoba hospodářských výsledků banky za 2018 bude od indikovaných čísel výrazně lišit. Moneta rovněž nastínila výhled hospodaření pro letošní rok 2019 v případě obou alternativních scénářů dalšího vývoje Monety (jako samostatné entity i jako součást uskupení Moneta + Air Bank + slovenský a český Home Credit). Výraznější impuls pro kurz akcií proto spíše očekáváme od případných nových informací ohledně nových podmínek navrhované akvizice než od samotných reportovaných čísel za 4Q/18.

Čistý úrokový výnos bez zahrnutí oportunistických repo operací za 4Q/18 indikovalo vedení Banky při aktualizovaném výhledu na úrovni 1 880 mil. Kč. V rámci naší projekce předpokládáme mírně vyšší hodnoty při meziročním růstu čistého úrokového výnosu o 2,5 % na úroveň 1,89 mld. Kč. Obrat v trendu klesajícího čistého úrokového výnosu (pozorovaný již ve 3Q/18) by měl podpořit zejména dvouciferný meziroční nárůst objemu úvěrů.  

Poplatkové výnosy za 4Q/18 odhadujeme meziročně slabší o 14,9 % ve výši 460 mil. Kč. Mezikvartálně by poplatkové výnosy banky měly zaznamenat růst o 3 %, když čtvrtý kvartál patří tradičně k sezónně silnějším z pohledu poplatkových výnosů bankovních domů. Předpokládáme, že trend z posledních čtvrtletí, kdy výraznější pokles servisních poplatků z depozitních a úvěrových produktů částečně kompenzuje nárůst výnosů z provizí od třetích stran a transakčních poplatků zůstal zachován i v posledním čtvrtletí 2018.

Provozní náklady zaznamenaly ve 4Q/18 dle naší prognózy meziroční pokles o 11 % na 1,33 mld. Kč. K provozní efektivitě banky přispěla mj. optimalizace pobočkové sítě z první poloviny roku 2018.  

Tvorba rezerv a opravných položek dosáhla za 4Q/18 dle našich odhadů výše 210 mil. Kč. Náklady na riziko za celý rok 2018 by tak měly dosáhnout dolní hranice indikovaného intervalu 15 – 25 bps průměrného úvěrového portfolia banky. 

Čistý zisk za 4Q/18 odhadujeme na základě výše uvedených předpokladů ve výši 787 mil. Kč, což by znamenalo téměř meziročně stabilní hodnoty čistého zisku. Na základě dříve představeného návrhu by Moneta měla akcionářům vyplatit ze zisku 2018 dividendu ve výši 5,6 Kč / akcii, což ve vztahu k aktuálnímu kurzu akcií Monety představuje dividendový výnos 7,2 %.  

Projekce hospodaření Monety za 4Q 2018
v mil. CZK	4Q/18  Fio	Konsensus 4Q 2018	4Q18/2Q17 (%)	4Q/17
Čisté úrokové výnosy	1 890	1 895	+2,5 %	1 844
Čisté poplatky a provize	460	494	-14,9 %	541
Ostatní výnosy	140	149	-28,2 %	195
Provozní výnosy	2 490	2 538	-3,5 %	2 580
Provozní náklady	(1 325)	(1 371)	-11,2 %	(1 492)
Provozní zisk	1 165	n.a.	+7,1 %	1 088
Náklady na riziko	(210)	(236)	+/-	20
Čistý zisk	787	774	-2,1 %	804

Zdroj: Fio banka, Moneta Money Bank (konsensus)

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.