ČEZ: komentář k výsledkům za 3Q 2020

*průměr podle průzkumu společnosti ČEZ

Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné nehotovostní vlivy.

ČEZ představil za 3Q 2020 dobrá čísla, která mírně překonala naše očekávání a téměř naplnila očekávání trhu. Provozní zisk EBITDA meziročně vzrostl o 24,5 % na 12,2 mld. Kč, zatímco náš odhad činil 11,5 mld. Kč a průměrné analytické odhady se dle průzkumu Reuters, resp. samotného ČEZu pohybovaly na hladině 12,4 mld. Kč, resp. 12,5 mld. Kč. Podle našeho prvního ranního pohledu ČEZ vykázal mírně lepší výkonnost než jsme předpokládali v hlavním segmentu Výroba – tradiční energetika, když produkce z jaderných elektráren přispěla do ziskovosti o 0,3 mld. Kč více než jsme očekávali a dále negativní efekt rostoucích nákladů na emisní povolenky byl oproti naší prognóze méně výrazný. Vedle toho se mírně lépe vyvíjela rumunská distribuce a tuzemský segment prodeje.

Příznivou informací je vylepšení letošního výhledu EBITDA, resp. očištěného čistého zisku na 64 mld. Kč, resp. 23 mld. Kč z původního intervalu 62 – 64 mld. Kč, resp. 21 – 23 mld. Kč. Vylepšení výhledu hospodaření po dobrých výsledcích za prvních devět měsíců letošního roku naplňuje naše očekávání, zvýšení prognózy očištěného čistého zisku dokonce mírně překonává naši prognózu. Letošní očekávaná čistá ziskovost na úrovni 23 mld. Kč tak indikuje, při realizaci obdobného výplatního poměru jako v letošním roce, běžnou dividendu vyplacenou v roce 2021 v rozmezí 41 – 42 Kč na akcii.

ČEZ za 3Q 2020 podle předpokladů vykázal rostoucí ziskovost, vylepšil výhled hospodaření. Celkově tak dnešní výsledkový report hodnotíme mírně pozitivně.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.