Odhady hospodaření Komerční banky za 4Q 2021

Komerční banka ve čtvrtek 10. 2. 2022 v 7:00 představí výsledky hospodaření za 4Q 2021, v 14:00 bude následovat konferenční hovor s managementem.

 

Odhady hospodaření za 4Q 2021
mil. CZK	Konsensus trhu*	4Q 2020	y/y
Čistý úrokový výnos	5 979	5 261	6,4 %
Čistý výnos z poplatků a provizí	1 436	1 350	6,4 %
Celkové provozní výnosy	8 297	7 318	13,4 %
Celkové provozní náklady	-3 660	-3 562	2,8 %
Čistý zisk	3 708	2 074	78,8 %
Zisk na akcii (CZK)	19,51	10,91	78,8 %

Zdroj: *konsensus odhadů analytiků vytvořený Komerční bankou

Komerční banka by se dle očekávání trhu měla přidat k obdobně kvalitním výsledkům za čtvrtý kvartál roku 2021 jako Moneta Money Bank minulý týden. Hlavními drivery tohoto úspěchu jsou rostoucí úrokové sazby a nižší náklady na riziko.

Čistý úrokový výnos by měl meziročně vzrůst o 13,6 % na 5,979 mld. Kč. Výrazně tomu pomohlo zvyšování úrokových sazeb ČNB. Po celou dobu 4Q 2020 byla 2T repo sazba vyhlašovaná ČNB na úrovni 0,25 %, zatímco ve 4Q 2021 sazby začínaly na úrovni 1,50 % a následně byly dvakrát zvýšeny až na finálních 3,75 %. Takto vysoko byly sazby naposledy v roce 2008. Výnosy z poplatků a provizí se očekávají vyšší o 6,4 % v objemu 1,436 mld. Kč.

Provozní náklady by mohly vzrůst o necelá 3 % na 3,660 mld. Kč, což by se dalo považovat za solidní výkon vzhledem k výrazným inflačním tlakům. Zcela stěžejní položkou budou náklady na riziko, u nichž se očekává výrazný meziroční pokles z téměř 1,2 mld. Kč na necelých 0,1 mld. Kč. Důvodem jsou odeznívající negativní dopady koronavirové krize na ekonomiku a kvalitní úvěrové portfolio, což umožňuje rozpouštění opravných položek.

Souhrn výše uvedených faktorů by měl vyústit v růst čistého zisku o 78,8 % na 3,708 mld. Kč. Konsensus analytiků pro očekávanou dividendu se pohybuje na úrovni 82 Kč na akcii. Za nás vidíme tento odhad spíše jako konzervativní s potenciálem pro nad 90 Kč.

 

Jiří Kostka, Fio banka, a.s.

Jiří Kostka, Fio banka, a.s.