Makroekonomický výhled na tento týden: Vývoj HDP (ČR, USA), zápis ze zasedání FOMC, CPI (Německo)

Tento týden nabídne nižší objem makroekonomických dat. Nejvíce pozornosti investorů bude čelit druhé vydání vývoje HDP v ČR a USA. Pohled investorů bude taktéž upřen na zápis ze zasedání FOMC a na osobní příjem, osobní výdaje a deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) v USA. V Německu budou zveřejněna předběžná data o vývoji indexu spotřebitelských cen.

Vývoj HDP v ČR a USA

Většina ekonomů, kteří byli dotázáni agenturou Bloomberg, předpokládá, že druhé zveřejnění vývoje českého HDP za první kvartál potvrdí dříve oznámená čísla. Ekonomové z JPMorgan a UniCredit Bank Czech Republic však počítají s mírným zlepšením oproti prvnímu vydání.

Výrazná změna se neočekává ani u druhého vydání v USA.

Vývoj HDP v ČR a USA
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	29. 5.	Růst HDP (q-q) (anualizováno)	1Q - druhý, předběžný	-0,3 %	-0,3 %
US	29. 5.	Osobní spotřeba	1Q - druhý, předběžný	1,7 %	1,8 %
US	29. 5.	Deflátor HDP	1Q - druhý, předběžný	3,7 %	3,7 %
CZ	30. 5.	HDP (q-q)	1Q - předběžný	0,5 %	0,5 %
CZ	30. 5.	HDP (y-y)	1Q - předběžný	2,0 %	2,0 %

Zápis ze zasedání FOMC

Ve středu bude zveřejněn zápis ze zasedání FOMC. Fed ponechal na posledním zasedání sazby beze změny.  V prohlášení však členové Fedu uvedli, že usoudili, že rizika vyšší nezaměstnanosti a vyšší inflace vzrostla. V zápisu ze zasedání budou analytici z Bloombergu hledat podrobnosti ohledně prognóz, zejména jakékoli revize směrem nahoru u jádrové inflace a míry nezaměstnanosti v roce 2025.

Osobní příjem a výdaje, deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) v USA

Cenové tlaky rostou ve vybraných kategoriích zboží, které jsou zasažené clem, to je však z velké části kompenzováno pomalejším růstem cen služeb. Slabé dubnové maloobchodní tržby naznačují, že osobní výdaje v dubnu pravděpodobně zpomalily na 0,2 %, jelikož spotřebitelé omezili výdaje v klíčových kategoriích zboží nejvíce vystavených clům na čínské zboží.

Osobní příjem a výdaje, deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) v USA - duben - pátek 30. 5.
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
Osobní příjem	0,3 %	0,5 %
Osobní výdaje	0,2 %	0,7 %
Deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (m-m)	0,1 %	0,0 %
Deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (y-y)	2,2 %	2,3 %
Jádrový deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (m-m)	0,1 %	0,0 %
Jádrový deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (y-y)	2,5 %	2,6 %

Index CPI v Německu

Inflace v Německu podle indexu spotřebitelských cen v květnu pravděpodobně meziměsíčně mírně zpomalila.

Index CPI v Německu - pátek 30. 5. - květen - předběžný
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
CPI (m-m)	0,1 %	0,4 %
CPI (y-y)	2,1 %	2,1 %
CPI - harmonizováno dle EU (m-m)	0,1 %	0,5 %
CPI - harmonizováno dle EU (y-y)	2,0 %	2,2 %

Důvěra napříč regiony

V ČR byla v pondělí ráno zveřejněna spotřebitelská a podnikatelská důvěra. Obě překonaly konsensus ekonomů.

V květnu se důvěra mezi podnikateli zvýšila, a to poměrně výrazně ve vybraných odvětvích služeb a také v průmyslu. Ve službách posílila zejména pozitivní očekávání vývoje poptávky ve finančním sektoru. Zlepšení sentimentu v průmyslu pramenilo hlavně z očekávaného zvýšení tempa růstu výrobní činnosti v nadcházejících měsících. Indikátor důvěry se tak dostal nad svůj dlouhodobý průměr poprvé od července 2022,“ uvedl Jiří Obst, vedoucí oddělení konjunkturálních průzkumů ČSÚ.

„Spotřebitelská důvěra se v květnu dostala na své půlroční maximum a pohybuje se mírně nad svým dlouhodobým průměrem. Důvodem jsou především meziměsíčně výrazně nižší obavy ze zhoršení vývoje celkové hospodářské situace v Česku a také mírnější obavy spotřebitelů ze zhoršení jejich vlastní finanční situace,“ sdělila Anastasija Neradová z oddělení konjunkturálních průzkumů ČSÚ.

Spotřebitelská důvěra v USA by měla taktéž meziměsíčně mírně posílit díky deeskalaci v obchodní válce s Čínou.

Důvěra napříč regiony
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
GE	27. 5.	Spotřebitelská důvěra GfK	červen	-20 b.	-20,6 b.
EC	27. 5.	Spotřebitelská důvěra	květen - konečný	-- b.	-15,2 b.
EC	27. 5.	Ekonomická důvěra	květen	94,1 b.	93,6 b.
EC	27. 5.	Důvěra v průmyslu	květen	-10,5 b.	-11,2 b.
EC	27. 5.	Důvěra ve službách	květen	1 b.	1,4 b.
US	27. 5.	Spotřebitelská důvěra podle Conference Board	květen	87,1 b.	86 b.
US	30. 5.	Index spotřebitelské důvěry University of Michigan	květen - konečný	51 b.	50,8 b.

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti pravděpodobně stagnovaly, když společnosti si své zaměstnance nejspíše ponechávají, dokud neuvidí reálný dopad fiskální politiky Trumpovy administrativy.

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA - čtvrtek 29. 5.
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti	24. května	230 tis.	227 tis.
Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti	17. května	1889 tis.	1903 tis.

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA

Sektor dopravních prostředků pravděpodobně výrazně negativně ovlivnil dubnovou zprávu o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby. Společnost Airbus obdržela v dubnu 11 objednávek, což je pokles z 211 v březnu, zatímco Boeing obdržel pouhých osm.

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA - úterý 27. 5.
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby	duben - předběžný	-7,8 %	9,2 %

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
EC	27. 5.	Registrace nových aut (EU27)	duben	-- b.	-0,2 %
US	27. 5.	Zakázky na kapitálové statky bez zbraní a letadel	duben - předběžný	-0,1 %	0,1 %
US	27. 5.	Index cen domů FHFA (m-m)	březen	0,1 %	0,1 %
US	28. 5.	Index výrobní aktivity dallaského Fedu	květen	-23,1 b.	-35,8 b.
GE	28. 5.	Index importních cen (m-m)	duben	-1,4 %	-1.0 %
GE	28. 5.	Index importních cen (y-y)	duben	0,0 %	2,1 %
GE	28. 5.	Změna počtu nezaměstnaných	květen	12,0 tis.	4,0 tis.
GE	28. 5.	Míra nezaměstnanosti (sezónně očištěno)	květen	6,3 %	6,3 %
US	28. 5.	Index žádostí o hypotéky MBA	23. května	-- b.	-5,1 %
US	28. 5.	Index výrobní aktivity richmondského Fedu	květen	-9 b.	-13 b.
US	29. 5.	Pokračující prodeje domů (m-m)	duben	-1 %	6,1 %
US	29. 5.	Změna zásob surové ropy podle EIA	23. května	-- tis.	1328 tis.
GE	30. 5.	Maloobchodní tržby (m-m)	duben	0,2 %	-0,2 %
GE	30. 5.	Maloobchodní prodeje (bez sezónního očištění) (y-y)	duben	-1,8 %	0,3 %
CZ	30. 5.	Měnová zásoba M2 (y-y)	duben	-- %	4,4 %
EC	30. 5.	Peněžní zásoba M3 (y-y)	duben	3,7 %	3,6 %
US	30. 5.	Velkoobchodní zásoby (m-m)	duben - předběžný	0,4 %	0,4 %

*Odhady analytiků se v průběhu týdne mohou měnit.

Zdroj: Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.