SAP reportoval solidní čísla za 2Q, společnost zůstává obezřetná z důvodu makroekonomické situace

Německá softwarová společnost SAP včera večer zveřejnila hospodářské výsledky za druhý kvartál roku 2025. Podle analytiků byla čísla solidní, avšak vedení společnosti zůstává obezřetné z důvodu makroekonomické situace. Výsledky a výhled negativně ovlivňuje slabý dolar, když podle Bloombergu společnost generuje více než 30 % výnosů v USA.

Výsledky společnosti SAP (SAP) za 2Q 2025
	2Q 2025	Konsensus 2Q 2025	2Q 2024
Výnosy (mld. EUR)	9,03	9,07	8,29
Čistý zisk (mld. EUR)	1,75	1,55	0,92
Očištěný zisk na akcii (EPS, EUR/akcie)	1,50	1,44	1,10

Výsledky za 2Q

Výnosy společnosti vzrostly meziročně o 9 % na 9,03 mld. EUR. Na konstantní měnové bázi rostly 12% tempem.

Výnosy z cloudových služeb vzrostly o 24 % meziročně na 5,13 mld. EUR, což je mírně pod konsensem 5,17 mld. EUR.  Avšak na konstantní měnové bázi rostly 28% meziročním tempem, když se očekávalo pouze +25,4 %.

Výnosy ze softwarových licencí a podpory klesly o 6 % oproti 2Q 2024 na 2,84 mld. EUR. Výnosy z poskytnutých služeb klesly meziročně o 5 % a dosáhly 1,06 mld. EUR.

Očištěný hrubý zisk společnost reportovala ve výši 6,64 mld. EUR při očekávání 6,66 mld. EUR. Jedná se o 10% meziroční růst. Očištěná hrubá marže činila 73,6 %.

Očištěný provozní zisk meziročně vzrostl o 32 % na 2,57 mld. EUR, což překonalo očekávání 2,43 mld. EUR.

Volné hotovostní toky dosáhly 2,36 mld. EUR při očekávání 1,43 mld. EUR.

Současné nezpracované zakázky v cloudovém segmentu činí 18,05 mld. EUR. V meziročním srovnání vzrostly o 22 %.

Vývoj nezpracovaných zakázek, výnosů a výnosů ERP v cloudu, zdroj: SAP

Výhled

I přes zvýšenou míru nejistoty SAP v celém roce 2025 nadále očekává:

• Očištěné výnosy z cloudových služeb v rozmezí 21,6 až 21,9 mld. EUR. Trh predikoval 21,42 mld. EUR.
• Očištěné výnosy z cloudových služeb a softwaru ve výši 33,1 až 33,6 mld. EUR. Wall Street očekával 33,08 mld. EUR.
• Očištěný provozní zisk ve výši 10,3 – 10,6 mld. EUR. Očekávalo se 9,99 mld. EUR.
• Volné hotovostní toky přibližně 8 mld. EUR. Projekce byly na úrovni 7,92 mld. EUR.

Společnost také nadále očekává, že současný růst nezpracovaných zakázek v cloudovém segmentu na konstantních měnové bázi se v roce 2025 mírně zpomalí.

Společnost uvedla, že nepříznivý vývoj měnových párů ovlivní meziroční růst. Růst výnosů z cloudových služeb bude negativně ovlivněn o 3,5 p. b., výnosy z cloudových služeb a softwaru o 3 p. b. a očištěný provozní zisk také o 3 p. b. Podle Bloombergu SAP generuje více než 30 % výnosů z USA.

Komentář vedení

„Dosáhli jsme dalšího kvartálu vynikajících výsledků. Inovace v oblasti umělé inteligence, jako je Joule, který je dostupný ‚všude a pro všechno‘, a SAP Business Data Cloud jako výkonný akcelerátor umělé inteligence, neustále posilují naše portfolio. Podnikové operace se chystají vstoupit do nové éry a společnost SAP má nejlepší pozici k tomu, aby z tohoto vývoje těžila,“ uvedl generální ředitel společnosti Christian Klein.

„Ve druhém kvartále jsme dosáhli velmi dobrých výsledků se zrychlujícím se růstem celkových výnosů, silnou ziskovostí a volným hotovostním tokem. Naše výkonnost byla podpořena pokračující poptávkou zákazníků a disciplinovanou kontrolou nákladů. S přechodem do druhé poloviny roku zůstáváme obezřetně optimističtí a pečlivě sledujeme geopolitický vývoj a trendy ve veřejném sektoru,“ uvedl finanční ředitel společnosti Dominik Asam.

Pohled analytiků

Analytik Keith Bachman z BMO uvedl, že tón výsledků vyzněl poněkud utlumeně z důvodu makroekonomického pozadí, a to i přes relativně solidní čísla. Výhled marže na konstantní měnové bázi pro druhou polovinu tohoto roku se zdá být konzervativní, a to i při slabším makroekonomickém prostředí.

Analytik Jackson Ader z Keybank Capital uvedl, že komentář vedení společnosti byl opatrný, avšak tón se oproti dubnu nezměnil.

Akcie SAP

SAP SE (SAP) -3,5 % na 250,35 EUR
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. EUR)	307,6	P/E	44,7
Vývoj za letošní rok (%)	+5,9	Očekávané P/E	39,6
52týdenní minimum (EUR)	176,7	Prům. cílová cena (EUR)	289,8
52týdenní maximum (EUR)	283,5	Dividendový výnos (%)	0,9

Zdroj: SAP, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.