Makroekonomický výhled pro tento týden: Zasedání ČNB, index spotřebitelských cen (ČR)

Tento týden nabídne nadprůměrný objem makroekonomických dat v naší domácí ekonomice. V zájmu investorů bude čtvrteční zasedání ČNB či úterní předběžný report o vývoji indexu spotřebitelských cen.

Zasedání ČNB

Ve čtvrtek se sejde bankovní rada ČNB, aby rozhodla o nastavení úrokových sazeb. Žádný z 22 ekonomů oslovených agenturou Bloomberg neočekává jejich snížení a všichni předpokládají, že bankovní rada ponechá 2T repo sazbu beze změny na stávající úrovni 3,5 %.

Index CPI (ČR)

Z pohledu domácí ekonomiky bude taktéž klíčový úterní předběžný report o vývoji indexu spotřebitelských cen. Konsensus je meziroční růst o 2,7 %, když odhady ekonomů se pohybují v rozmezí 2,5 až 2,8 %.

Index CPI - ČR - červenec - předběžný - úterý 5. 8.
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
CPI (m-m)	0,5 %	0,3 %
CPI (y-y)	2,7 %	2,9 %

Další významné makroekonomické ukazatele v ČR

V ČR bude velmi sledovaná i míra nezaměstnanosti, která by dle odhadů měla vzrůst meziměsíčně o 0,2 p. b. na 4,4 %.

Další makroekonomické ukazatele v ČR
Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
6. 8.	Průmyslová výroba (y-y) (bez sezónního očištění)	červen	2,9 %	-0,9 %
6. 8.	Stavební výroba (y-y)	červen	-- %	11,6 %
6. 8.	Obchodní bilance v národním pojetí	červen	17,8 mld.	13,3 mld.
7. 8.	Maloobchodní tržby bez automobilů (y-y)	červen	4,9 %	5,3 %
7. 8.	Devizové rezervy	červenec	-- mld.	$161,1 mld.
8. 8.	Míra nezaměstnanosti	červenec	4,4 %	4,2 %

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (USA)

Minulý týden zakončil slabým reportem z trhu práce. Ekonomové z Bloombergu dlouho zastávali názor, že trh práce je slabší, než se zdálo, ale přesto je překvapila neobvykle velká míra revizí minulých měsíců. I tak si ekonomové z této agentury nemyslí, že snížení sazeb na zářijovém zasedání je hotová věc. Ačkoliv červencové údaje o mzdách ukázaly slabost, tak inflace v nadcházejících reportech může zrychlit díky lepší náladě spotřebitelů. Před zářijovým zasedáním nás ještě čekají dvě zprávy o indexu CPI a další report z trhu práce.

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti pravděpodobně zůstaly nízké. Přesto samostatná zpráva společnosti Challenger, Gray & Christmas ukázala nárůst propouštění v červenci o 29 % meziměsíčně a 140 % meziročně, což naznačuje, že by žádosti mohly v budoucnu čelit růstovému tlaku. Nejvíce pracovních míst letos zrušila americká vláda v rámci snahy o snížení nákladů ze strany Ministerstva pro efektivitu vlády (DOGE).

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	7. 8.	Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti	2. srpna	221 tis.	218 tis.
US	7. 8.	Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti	26. července	1947 tis.	1946 tis.

Produktivita mimo zemědělství

Podle ekonomů z Bloombergu produktivita mimo zemědělství ve druhém kvartále pravděpodobně vzrostla o 2,1 %, což je mírně pomalejší tempo než růst HDP. Růst jednotkových nákladů na práci, což je dobrý ukazatel jádrové inflace, se pravděpodobně zmírnil na 1,3 % v důsledku pomalejšího růstu nominálních mezd.

Produktivita mimo zemědělství
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	7. 8.	Produktivita mimo zemědělství	2Q - předběžný	2,0 %	-1,5 %
US	7. 8.	Jednotkové náklady na práci	2Q - předběžný	1,5 %	6,6 %

Index cen výrobců v eurozóně

Index cen výrobců v eurozóně - červen - úterý 5. 8.
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
PPI (m-m)	0,9 %	-0,6 %
PPI (y-y)	0,6 %	0,3 %

Index nákupních manažerů PMI ve službách a ve své kompozitní podobě (Německo, eurozóna, USA)

Index PMI ve službách a v kompozitní podobě - červenec - konečný
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
GE	5. 8.	Index nákupních manažerů PMI ve službách (HCOB)	50,1 b.	50,1 b.
GE	5. 8.	Index nákupních manažerů PMI - kompozitní (HCOB)	50,3 b.	50,3 b.
EC	5. 8.	Index nákupních manažerů PMI ve službách (HCOB)	51,2 b.	51,2 b.
EC	5. 8.	Index nákupních manažerů PMI - kompozitní (HCOB)	51 b.	51 b.
US	5. 8.	Index nákupních manažerů PMI ve službách (S&P Global)	55,1 b.	55,2 b.
US	5. 8.	Index nákupních manažerů PMI - kompozitní (S&P Global)	-- b.	54,6 b.

Další významné makroekonomické ukazatele tento týden

Další významné makroekonomické ukazatele tento týden
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	4. 8.	Průmyslové objednávky	červen	-4,8 %	8,2 %
US	4. 8.	Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby	červen - konečný	-9,3 %	-9,3 %
US	4. 8.	Zakázky na kapitálové statky bez zbraní a letadel	červen - konečný	-- %	-0,7 %
US	5. 8.	Obchodní bilance	červen	-$61,3 mld.	-$71,5 mld.
GE	6. 8.	Podnikové objednávky (m-m)	červen	1,1 %	-1,4 %
GE	6. 8.	Podnikové objednávky (y-y) (očištěno o počet pracovních dní)	červen	2,1 %	5,3 %
EC	6. 8.	Maloobchodní tržby (m-m)	červen	0,3 %	-0,7 %
EC	6. 8.	Maloobchodní tržby (y-y)	červen	2,6 %	1,8 %
US	6. 8.	Index žádostí o hypotéky MBA	1. srpna	-- %	-3,8 %
US	6. 8.	Změna zásob surové ropy podle EIA	1. srpna	-- tis.	7698 tis.
GE	7. 8.	Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno)	červen	-0,5 %	1,2 %
GE	7. 8.	Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní)	červen	-1,0 %	1,0 %
GE	7. 8.	Obchodní bilance (sezónně očištěno	červen	17,3 mld.	18,4 mld.
GE	7. 8.	Vývoz (m-m) (sezónně očištěno)	červen	0,4 %	-1,4 %
GE	7. 8.	Dovoz (m-m) (sezónně očištěno)	červen	0,8 %	-3,8 %
US	7. 8.	Velkoobchodní zásoby (m-m)	červen - konečný	0,2 %	0,2 %

*Očekávání analytiků se mohou během týdne měnit.

Zdroj: Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.