Zalando reportovalo výsledky za 2Q, trhy zklamalo snížení ročního výhledu výnosů

Německá e-commerce společnost Zalando reportovala výsledky za 2Q 2025 a výhled na rok 2025. Negativně je vnímáno snížení výhledu růstu výnosů. Nově společnsot projektuje růst o 4 % až 7 %.

Výsledky společnosti (ticker) za 2Q 2025
	2Q 2025	Konsensus 2Q 2025	2Q 2024
Výnosy (mld. EUR)	2,84	2,81	2,64
Čistý zisk (mil. EUR)	96,6	105,5	95,7
Očištěný zisk na akcii (EPS, EUR/akcie)	0,37	--	0,41

Výsledky

Výnosy společnosti meziročně vzrostly o 7,3 % na 2,835 mld. EUR.

Hrubá marže dosáhla 40,8 %. Ve stejném období roku 2024 činila 41,6 %.

Provozní zisk EBIT dosáhl 145,2 mil. EUR, jedná se o meziroční poklesl o 6,2 %. EBIT marže meziročně poklesla o 0,7 p. b. na 5,1 %. Očištěný provozní zisk EBIT dosáhl 185,5 mil. EUER. Predikovalo se 180,6 mil. EUR. Ve stejném období roku 2024 činil 171,6 mil. EUR. Očištěná EBIT marže dosáhla 6,5 %. Očekávalo se 6,37 %.

Počet aktivních uživatelů meziročně vzrostl o 6,1 % na 52,9 mil. při očekávání 52,73 mil. Analytický konsensus byl tvořen 2 analytiky.

Hrubý objem prodaného zboží meziročně vzrostl o 5,0 % na 4,06 mld. EUR. Predikovalo se 4,08 mld. EUR.

Průměrná objednávka za posledních 12 měsíců dosáhla 61,6 EUR, dva analytici v průměru očekávali 62,53 EUR.

Počet objednávek dosáhl 65,0 mil.

Roční výhled

Společnost na celý fiskální rok projektuje:

Růst výnosů v rozmezí 4-7 %, předchozí projekce počítala s růstem o 4-9 %.

Očištěný provozní zisk EBIT od 550,0 až 600,0 mil. EUR. Jedná se o navýšení z původního rozmezí 530-590 mil. EUR. Trh predikoval 558,8 mil. EUR.

Výnosy v rozmezí 12,1 až 12,4 mld. EUR. Očekávalo se 11,26 mld. EUR.

Hrubý objem prodaného zboží v rozmezí 17,2 až 17,6 mld. EUR. Konsensus byl nastaven na 16,24 mld. EUR. Meziroční růst objemu by měl být od 4 % do 7 %. Predikovalo se 4 % až 9 %.

Kapitálové výdaje v rozmezí 200-280 mil. EUR. V předchozí projekci společnost počítala s výdaji v rozmezí 180-280 mil. EUR.

Komentář analytiků

Analytici z Morgan Stanley uvedli, že navýšení výhledu očištěného provozního zisku EBIT „neříká celý příběh“ a mělo by být vnímáno v kontextu toho, že konsenzuální odhady již byly od minulých kvartálních výsledků sníženy kvůli slabšímu trendu v odvětví.

Dle analytiků ze společnosti Metzler jsou výsledky hrubé marže zklamáním, a to z důvodu snahy vybudovat divizi věrnostního programu. Zároveň se domnívají, že vedení bude muset potvrdit svá tvrzení ohledně objemu prodaného zboží a upozorňují na meziroční nárůst zásob o 15 %, což by mohlo vytvářet riziko pro druhou polovinu fiskálního roku, a to vzhledem k  náročné srovnávací základně ze září 2024.

Vývoj akcie Zalando

Zalando SE (ZAL) -6,9 % na 23,54 EUR
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. EUR)	6,2	P/E	22,5
Vývoj za letošní rok (%)	-27,3	Očekávané P/E	18,7
52týdenní minimum (EUR)	21,0	Prům. cílová cena (EUR)	38,3
52týdenní maximum (EUR)	40,1	Dividendový výnos (%)	--

 

Zdroj: Bloomberg, Zalando

 

Jakub Němec, Fio banka, a.s.