InPost reportoval výsledky za 2Q, tempo růstu se v Polsku zpomaluje

Polská logistická společnost InPost reportovala výsledky za 2Q. Negativně trh reaguje na zpomalené tempo e-commerce trhu v Polsku a meziročně vyšší náklady, které se negativně propisují do ziskovosti. Výhled na fiskální rok 2025 byl společností potvrzen.

Výsledky společnosti InPost (INPST) za 2Q 2025
	2Q 2025	2Q 2024
Výnosy (mld PLN)	3,53	2,62
Zisk EBITDA (mld. PLN)	0,91	0,84
Čistý zisk (mld. PLN)	0,13	0,34

Výsledky za 2Q

Výnosy společnosti meziročně vzrostly o 35 % na 3,53 mld. PLN. Trh predikoval 3,5 mld. PLN.

Vývoj výnosů společnosti InPost

Provozní zisk EBITDA dosáhl 910 mil. PLN. Ve stejném období roku 2024 činil 838 mil. PLN. V procentuálním vyjádření vzrostl o 8,6 %.

EBITDA marže meziročně poklesla z 31,9 % na 25,8 %.

Očištěný provozní zisk EBITDA mírně překonal očekávání, když dosáhl 1,0 mld. PLN. Očekávalo se 993,1 mil. PLN.

Očištěná EBITDA marže dosáhl 28,3 %, průměrný tržní konsensus byl na úrovni 28,2 %.

Objem doručených zásilek dosáhl 324,0 mil. Z toho v Polsku 180,9 mil.  

Kapitálové výdaje (CAPEX) meziročně vzrostly z 342,0 mil. PLN na 471,0 mil. PLN.

Segmenty

Celkový počet samoobslužných výdejních boxů meziročně vzrostl o 31 % na 53,3 tis.

Největší podíl boxů má společnost v Polsku, konkrétně 26,8 tis., kde meziročně vzrostly o 14 %. V eurozóně počet samoobslužných boxů dosáhl meziročního růstu o 59 % na 15,4 tis. Ve Spojeném království vzrostl počet boxů o 48 % na 11,09 tis.

Počet výdejních míst dosáhl 34,76 tis. Z toho 25,07 tis. připadá eurozóně, kde poklesl počet výdejních míst o 7 %. Ve Velké Británii vzrostl počet výdejních míst o 175 % na 5,9 tis. Nejméně míst má společnost v Polsku, konkrétně 3,83 tis.  

Klíčové metriky

Výhled na fiskální rok 2025

Na celý rok 2025 společnost projektuje:

• Růst očištěného provozního zisku EBITDA o 20-25 %.
• Meziroční růst výnosů o 35-40 %
• Nárůst očištěného EBITDA na úrovni nízkých až středních dvaceti procent
• Marže očištěného zisku EBITDA bude dle společnosti meziročně nižší kvůli rostoucímu tržnímu podílu ve Spojeném království; v Polsku by měla stabilizovat na 40 %
• Kapitálové výdaje kolem 1,9 miliardy zlotých, jelikož usiluje o urychlení instalace samoobslužných výdejních boxů na cca 15 000 na všech trzích, kde společnost působí.

Arbitrážní řízení s Allegrem

Společnost InPost očekává ukončení arbitrážního řízení proti společnosti Allegro u Hospodářské komory ve 3. nebo 4. kvartálu tohoto roku. InPost požaduje po Allegru 98,7 mil. PLN z důvodu porušení smluvních podmínek vzájemné spolupráce.

Komentář analytika

Dle analytika ze společnosti Trigon je zpomalení postupného zlepšování marží v eurozóně vnímáno negativně a je dle něj těžké posoudit, zda se jedná o jednorázový efekt nebo o dočasné snížení marží. Růst výnosů v Polsku byl rovněž slabší, přičemž výhled naznačuje stále nejistotu na trhu a je dle něj zřejmé, že společnost stále potřebuje značné výdaje, aby si udržela tempo růstu.

Vývoj akcie

Akcie společnosti InPost (INPST) dnes na amsterdamské burze uzavřely poklesem o 11,23 % na 10,91 EUR.

Vývoj akcie společnosti InPost

InPost SA (INPST) -12,5 % na 10,75 EUR
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. EUR)	5,4	P/E	23,3
Vývoj za letošní rok (%)	-34,9	Očekávané P/E	15,3
52týdenní minimum (EUR)	10,7	Prům. cílová cena (EUR)	18,9
52týdenní maximum (EUR)	19,0	Dividendový výnos (%)	--

Zdroj: Bloomberg, InPost

Jakub Němec, Fio banka, a.s.