Colt CZ: konferenční hovor s managementem

Rekordní americký shutdown, tedy nečinnost federálních úřadů, byl jediným důvodem snížení letošního výhledu hospodaření. To zdůraznil na konferenčním hovoru CEO Coltu Radek Musil. Konkrétně se pak shutdown dotýkal výhradně exportů z USA směřujících do segmentu MLE (ozbrojené a bezpečnostní složky). Jen okrajově se paralýza úřadů dotýkala komerčního trhu. Management pak potvrdil, že výpadek dodávek původně plánovaných do 4Q 2025 bude nahrazen v roce 2026, resp. primárně v 1Q 2026. Colt konzervativně hovoří o částečném nahrazení, přirozeně lze těžko očekávat plnou kompenzaci. Podstatné je to, že předpoklad vyšších dodávek v úvodu příštího roku je reálný. Jakmile úřady začnou opět vydávat federální licence, pak by z našeho pohledu nemělo nic bránit realizaci již uzavřených MLE kontraktů.

V kontextu s nečekanými komplikacemi v USA byl dnes management sdílnější ohledně výhledu tržeb na rok 2026. Původní indikaci 8 – 9% růstu posunuje na cca +14 – 18 % (jedná se o organický růst). S kompenzací slabšího než původně očekávaného 4Q 2025 tak management zřetelně kalkuluje. Pokud bychom tedy vycházeli z upraveného výhledu tržeb v rozmezí 23000 – 24500 mil. Kč, pak naznačovaná dynamika pro rok 2026 ukazuje, střídmým pohledem, na tržby kolem 27000 mil. Kč, což není daleko od naší dosavadní predikce 26600 mil. Kč. Colt má tak podle našeho názoru nadále předpoklady držet růstovou trajektorii svého provozního hospodaření.

Do hospodaření v příštím roce, a vlastně již od 4Q 2025, by mělo promlouvat nadále silné postavení v segmentu ozbrojených složek. Dodávky do MLE segmentu budou podpořeny novým významným kontraktem s Dánskem (v objemu 26 tisíc pušek). Od 4Q 2025 by měla začít postupná realizace nového kontraktu s Ministerstvem obrany ČR v celkovém objemu 4260 mil. Kč (rámcová smlouva je podepsána pro období 2025 – 2031). Ve hře je zdá se i kontrakt s německou armádou na dodávku pistolí. Management to dnes odmítl blíže komentovat s tím, že k podpisu ještě nedošlo. Z našeho pohledu je ale patrné, že se k dodávce schyluje. Z celkového pohledu vnímáme nadále výraznou zakázkovou naplněnost v segmentu MLE, a to nejen pro rok 2026, ale i rok 2027.

Akcie Coltu (BAACZGCE) na pražské burze oslabují o 1,48 % na 734 Kč, na RM-SYSTÉMu klesají o 2,01 % na 733 Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.