IBM ve 4Q překonala očekávání, analytici vyzdvihli výkon softwarové divize a silný volný peněžní tok

Americká technologická společnost IBM zveřejnila hospodářské výsledky za čtvrté čtvrtletí roku 2025. Firma překonala očekávání jak na úrovni výnosů, tak i očištěného zisku na akcii. Analytici jako hlavní pozitivum vyzdvihli výkon softwarové divize a silný volný peněžní tok.

Výsledky společnosti IBM (IBM) za 4Q 2025
	4Q 2025	Konsensus 4Q 2025	4Q 2024
Výnosy (mld. USD)	19,69	19,21	17,55
Čistý zisk (mld. USD)	5,6	--	2,92
Očištěný provozní zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	4,52	4,28	3,92

Výsledky za 4Q

Výnosy meziročně vzrostly o 12 % na 19,69 mld. USD, na neutrální měnové bázi činil růst 9 %.

Výnosy IBM ve 4Q 2025 podle segmentů (v mld. USD)
Segment	Výnosy	Konsenzus	Meziroční změna
Software	9,03	8,82	+14 %
Poradenství	5,35	5,38	+3,4 %
Infrastruktura	5,13	4,81	+21 %
Financování	0,18	0,18	+5,3 %

Očištěná hrubá marže meziročně vzrostla o 1,1 p. b. na 61,8 % při očekávání 61,3 %.

Volné hotovostní toky zaznamenaly meziroční růst o 23 % na 7,55 mld. USD. Trh očekával 6,85 mld. USD.

Celoroční výhled

Společnost pro celý rok 2026 očekává růst výnosů na neutrální měnově bázi o 5 % a více (odhad: 4,12 %).

Komentář CEO

„Ve čtvrtém čtvrtletí jsme dosáhli silného růstu výnosů, přičemž softwarová divize vykázala dvouciferný výkon. Také segment infrastruktury pokračoval ve dvouciferném růstu výnosů, a to díky silné poptávce po nové generaci naší mainframové platformy. Objem zakázek v oblasti generativní umělé inteligence nyní přesahuje 12,5 mld. USD. Tím jsme završili silný rok 2025, ve kterém jsme překonali očekávání v oblasti výnosů, zisku i volného peněžního toku,“ uvedl předseda představenstva, prezident a generální ředitel IBM Arvind Krishna.

„Do roku 2026 vstupujeme s pozitivní dynamikou a ve velmi silné pozici, což nám dává důvěru v celoroční výhled, který počítá s více než pětiprocentním růstem výnosů na neutrální měnové bázi a s meziročním nárůstem volného peněžního toku přibližně o 1 mld. USD,“ dodal Krishna.

Komentáře analytiků

Bloomberg Intelligence uvádí, že výsledky naznačují zlepšující se tempo růstu softwarové divize, což podporuje výhled peněžních toků i marží pro rok 2026. Zároveň však upozorňuje, že růst výnosů v poradenském segmentu zůstává slabší i přes nárůst zakázek v oblasti umělé inteligence.

RBC Capital Markets hodnotí čtvrtletí jako celkově silné, přičemž překonání očekávání bylo taženo především segmentem infrastruktury v souvislosti s pokračujícím obnovovacím cyklem a rovněž solidním výkonem softwarové divize.

Evercore ISI poukazuje na růst napříč všemi třemi hlavními segmenty, přičemž nejvýraznější dynamiku vykázaly software a infrastruktura. Pozitivem výsledků je podle analytiků také výrazně lepší volný peněžní tok a silný celoroční výhled.

Akcie IBM

Akcie IBM (IBM) v předburzovní fázi obchodování rostou o 9,13 % na 321,02 USD.

Akcie International Business Machines Corp (IBM) před výsledky uzavřely na 294,16 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	275,0	P/E	26,6
Vývoj za letošní rok (%)	-0,7	Očekávané P/E	23,8
52týdenní minimum (USD)	214,5	Prům. cílová cena (USD)	327,8
52týdenní maximum (USD)	324,9	Dividendový výnos (%)	2,3

Zdroj: IBM, Bloomberg

Michal Šnobl, Fio banka, a.s.