Společnost Constellation Brands zveřejnila výsledky za 4Q, výhled ziskovosti je pod očekáváním

Americký výrobce piva, vína a lihovin Constellation Brands zveřejnil výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 28. února 2026. Přestože si klíčová pivní divize udržuje silné postavení na americkém trhu, predikce celoročního zisku zaostala za očekáváním Wall Street a firma navíc stáhla své dlouhodobé cíle pro rok 2028.

Výsledky společnosti Constellation Brands (STZ) za 4Q FY 2026
	4Q FY 2026	Konsensus 4Q 2026	4Q FY 2025
Porovnatelné tržby (mld. USD)	1,92	1,88	2,16
Čistý zisk (mld. USD)	0,22	--	-0,37
Porovnatelný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	1,90	1,73	2,63

Výsledky za 4Q

Porovnatelné tržby zaznamenaly meziroční pokles o 11 % na 1,92 mld. USD.

Porovnatelný provozní zisk meziročně klesl o 9 % na 508 mil. USD při konsensu 495,9 mil. USD.

V celém fiskálním roce 2026 společnost vygenerovala provozní hotovostní toky ve výši 2,7 mld. USD a volné hotovostní toky ve výši 1,8 mld. USD.

Segment Piva

Tržby ze segmentu piva se meziročně zvýšily o 1 % na 1,73 mld. USD, když Wall Street projektovala 1,71 mld. USD. Tento růst byl způsoben především objemem dodávek piva, které zaznamenaly růst o 1,1 % meziročně (očekávalo se -1,17 %).

Odbyt vzrostl meziročně o 0,6 % (konsensus byl -1,35 %), jelikož poklesy u značky Modelo Especial o necelé 1 % a u Corona Extra o zhruba 6 % byly více než vyváženy růstem značek Pacifico, Victoria a skupiny Modelo Chelada o přibližně 21 %, 17 % a 5 % (v uvedeném pořadí).

Provozní zisk segmentu zaznamenal meziroční pokles o 8 % na 572,5 mil. USD při konsensu 553,5 mil. USD. Provozní marže segmentu meziročně klesla o 340 bazických bodů na 33,2 %.

Segment vín a lihovin

Tržby ze segmentu vína a lihovin zaznamenaly výrazný meziroční pokles o 58 % na 194,2 mil. USD při konsensu 168,2 mil. USD. Tento pokles odráží dopady odprodejů, změny ve smluvních závazcích distributorů a strategická cenová opatření přijatá u vybraných značek. Objem dodávek byl meziročně nižší o 72,9 % a odbyt meziročně vzrostl o 8,3 %.

Segment reportoval provozní zisk ve výši 2,6 mil. USD při očekávání provozní ztráty ve výši 4,24 mil. USD. Provozní marže segmentu poklesla z loňských 21,7 % na 1,3 %.

Výhled pro FY 2027

Společnost v celém fiskálním roce 2027 očekává:

• Organický pokles až růst tržeb celé společnosti o -1 až +1 %.
• Provozní marže celé společnosti ve výši 32 % až 33 % (u segmentu piva 37 až 38 % a u segmentu vína a lihovin 5 až 6 %).
• Porovnatelný zisk na akcii v rozmezí 11,20 až 11,90 USD. Wall Street predikovala 12,44 USD.
• Provozní hotovostní toky ve výši 2,4 až 2,5 mld. USD. Projektovalo se 2,72 mld. USD.
• Volné hotovostní toky v rozmezí 1,6 až 1,7 mld. USD. Konsensus byl 2,0 mld. USD.
• Kapitálové výdaje přibližně 800 mil. USD. Odhad byl na úrovni 710,5 mil. USD.

Společnost stáhla svůj předchozí výhled pro fiskální rok 2028, který poskytla v dubnu 2025.

Návrat kapitálu akcionářům

Společnost v průběhu FY 2026 zpětně odkoupila akcie za 924 mil. USD. V březnu poté další za 75 mil. USD. Představenstvo deklarovalo kvartální dividendu ve výši 1,03 USD na akcii, což reprezentuje nárůst o 1 %.

Komentář vedení

„Navzdory dynamickému provoznímu prostředí ve fiskálním roce 2026 jsme se nadále soustředili na faktory, které máme pod kontrolou, a postupovali jsme disciplinovaně. Tento přístup umožnil naší pivní divizi i nadále si udržet pozici lídra v nárůstu tržního podílu v dolarech napříč sledovanými prodejními kanály v USA, a našemu zbývajícímu portfoliu v divizi vína a lihovin dosáhnout během roku růstu odbytu. Při pohledu na fiskální rok 2027 očekáváme, že se spotřebitelé budou i nadále pohybovat v měnícím se makroekonomickém prostředí, ale zůstáváme povzbuzeni dynamikou, kterou jsme viděli ve čtvrtém kvartále. Naše strategické priority zůstávají jasné a naše prvotřídní organizace je plná energie a odhodlaná dosahovat solidních výsledků,“ uvedl odstupující generální ředitel Bill Newlands, kterého příští týden nahradí Nicholas Fink.

„Ve fiskálním roce 2026 jsme překonali naše očekávání ohledně volných hotovostních toků a tuto hotovost jsme využili v souladu s našimi prioritami v alokaci kapitálu. Udrželi jsme si úvěrový rating v investičním pásmu, srovnatelnou čistou finanční páku jsme udrželi na naší cílové úrovni cca 3,0x, vrátili jsme akcionářům více než 1,6 mld. USD prostřednictvím našich dividend a programu zpětného odkupu akcií a pokračovali jsme v investicích do modulárních pivovarských kapacit, abychom podpořili budoucí růst naší pivní divize. Při vstupu do fiskálního roku 2027 zůstáváme věrni našemu disciplinovanému a vyváženému přístupu k alokaci kapitálu, který dlouhodobě posiluje naše podnikání a nadále přináší výnosy akcionářům,“ uvedl finanční ředitel Garth Hankinson.

Pohled analytiků

Analytik Kaumil Gajrawala z Jefferies uvedl, že výhled společnosti na rok 2027 nenaplnil očekávání. Ačkoliv se trendy zlepšují, podle analytika výhled organických tržeb a zisků celé společnosti naznačuje další volatilitu v budoucnu.

Analytik Kenneth Shea z Bloomberg Intelligence poznamenal, že tržby a zisk pivního segmentu, které jsou tíženy slabšími podmínkami v odvětví, by mohly těžit ze zvýšené pozornosti managementu po výrazném zeštíhlení divize vína a lihovin.

Akcie Constellation Brands

Akcie společnosti Constellation Brands (STZ) v předburzovní fázi obchodování oslabují o 0,63 % na 149,31 USD.

Akcie Constellation Brands Inc (STZ) před výsledky na 150,26 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	26,1	P/E	15,0
Vývoj za letošní rok (%)	+8,9	Očekávané P/E	12,1
52týdenní minimum (USD)	126,5	Prům. cílová cena (USD)	168,8
52týdenní maximum (USD)	196,9	Dividendový výnos (%)	2,7

Zdroj: Constellation Brands, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.