Kofola zítra zveřejní kompletní výsledky za rok 2025, sledován bude výhled či informace k dividendě

Nápojářská společnost Kofola zítra po uzavření trhu (v 17h) zveřejní kompletní výsledky hospodaření za rok 2025. Konferenční hovor s managementem společnosti je naplánován na pátek 24. dubna od 10h.

Kofola tak naváže na svůj report z poloviny února, v jehož rámci představila předběžná provozní čísla v podobě tržeb a provozního zisku EBITDA. Nečekáme hmatatelnou finální úpravu těchto základních ukazatelů, a tak předpokládáme, že Kofola zítra potvrdí cca 3% meziroční pokles tržeb na 10750 mil. Kč, resp. cca 3,2% snížení EBITDA na 1790 mil. Kč.

V rámci kompletního výsledkového reportu Kofola klasicky zveřejní čistý zisk za loňský rok. Náš původní odhad činil 551 mil. Kč (24,7 Kč na akcii), což by značilo mírný meziroční růst z 540 mil. Kč vykázaných za rok 2024. Výše uvedená EBITDA na úrovni 1790 mil. Kč, která lehce překonala naši predikci 1749 mil. Kč, nám nově indikuje čistou ziskovost k hladině 582 mil. Kč (+7,8 % y/y). Aktuálně tak rozšiřujeme náš výhled čistého zisku o horní pásmo, resp. do rozmezí 551 – 582 mil. Kč. I přes pokles provozní ziskovosti tak má Kofola dle našich odhadů nakročeno vykázat alespoň mírný růst čistého zisku. Podporou by z našeho pohledu mohly být nižší úrokové náklady, pozitivní roli by mohly sehrát rovněž příznivější kurzové a přeceňovací vlivy či normalizace efektivního zdanění z předloňských vysokých 30 % na běžnější úrovně kolem 25 %.

Nejdůležitější čísla se však budou týkat letošního výhledu. Kofola již v únoru zveřejnila predikci EBITDA do intervalu 1800 – 1900 mil. Kč. Válka, resp. napětí na Blízkém východě nicméně vnáší do letošních predikcí mnoha společností, včetně Kofoly určitou míru nejistoty, a to zejména z pohledu negativních tlaků na ceny vstupů. Z pohledu Kofoly vnímáme aktuálně největší rizika ohledně nákladů na obaly, resp. nejistoty týkající se cen PET materiálů, u nichž je primární surovinovou základnou ropa. Budeme tak na konferenčním hovoru sledovat, jak na aktuální situaci nahlíží management Kofoly.

Na druhou stranu letošní hospodaření by měly podpořit nové akvizice v podobě slovenské Aso Vending (tento provozovatel nápojových a jídelních automatů bude přispívat již celý rok) a tuzemského výrobce kosmetiky Nobilis Tilia. Naši letošní predikci EBITDA tak zatím držíme na úrovni 1843 mil. Kč (+3 % y/y), intervalově ji máme posazenou do rozmezí 1800 – 1850 mil. Kč.

V neposlední řadě budeme sledovat případné informace ohledně letošní dividendy. Únorová indikace managementu je posazena do širokého rozpětí 13,50 – 21 Kč na akcii. Byť by si z hlediska námi predikované čisté ziskovosti, resp. vývoje cash flow Kofola mohla dovolit vyplatit meziročně stabilní dividendu, tedy 21 Kč (cca 80 – 85% výplatní poměr), tak nadále ponecháváme náš základní odhad 18 Kč (3,8% dividendový výnos, cca 70 % čistého zisku za rok 2025). Stále se totiž domníváme, že management bude na misce vah zohledňovat loňský růst zadlužení z 2,1x na cca 3,1x EBITDA, doznívající vyšší CAPEX či akviziční aktivitu. A nově se přidávají i rizika ohledně nákladové inflace. Uvidíme, zda management představí návrh letošní dividendy již zítra nebo si ponechá ještě určitý prostor. V letech 2024 a 2025 Kofola zveřejňovala návrh v květnu.

Akcie Kofoly (BABKOFOL) na pražské burze rostou o 0,53 % na 477,5 Kč, na RM-SYSTÉMu posilují o 1,81 % na 478,5 Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.