Amazon reportoval za 2Q, segment AWS výrazně překonal očekávání a pokračoval v akceleraci růstu

Americký e-shop a poskytovatel cloudové infrastruktury Amazon zveřejnil hospodářské výsledky za druhý kvartál roku 2026. Cloudová divize AWS zrychlila růst už pátý kvartál v řadě, tentokrát na 36,7 %, což je nejrychlejší tempo za posledních 18 kvartálů. Provozní marže se posunula na nové historické maximum 13,7 %. Primárně z důvodu vyšších cen pamětí a enormní poptávky zvedla společnost výhled letošních kapitálových výdajů na zhruba 220 mld. USD, přičemž se volný hotovostní tok za posledních 12 měsíců propadl do záporu. Výhled výnosů na třetí kvartál zaostal za očekáváním trhu.

Výsledky společnosti Amazon (AMZN) za 2Q 2026
	2Q 2026	Konsensus 2Q 2026	2Q 2025
Výnosy (mld. USD)	200,61	197,01	167,70
Čistý zisk (mld. USD)	62,65*	--	18,16
Zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	5,75*	--	1,68

*Čistý zisk za 2Q zahrnuje zisk před zdaněním ve výši 53,4 mld. USD primárně z investic do společnosti Anthropic.

Výsledky

Výnosy meziročně vzrostly o 20 % na 200,61 mld. USD, konsensus trhu činil 197,01 mld. USD.

Amazon rozděluje své výnosy do tří segmentů: Severní Amerika, mezinárodní a AWS. Pro lepší přehled však výnosy lze rozdělit do sedmi divizí:

Výnosy Amazonu ve 2Q dle divize (mld. USD)
Divize	Výnosy	Konsensus	Meziroční změna
Online prodej (1P)	70,43	69,92	+15 %
Služby pro prodejce třetích stran (3P)	46,78	46,15	+16 %
Cloudové služby AWS	42,23	40,57	+37 %
Reklamní služby	19,81	19,32	+26 %
Služby související s předplatným	13,73	13,75	+12 %
Kamenné obchody	5,79	5,87	+4 %
Ostatní	1,83	1,66	+22 %

Výnosy segmentu Severní Ameriky meziročně vzrostly o 16 % na 116,18 mld. USD nad očekáváním analytiků ve výši 113,94 mld. USD. Provozní marže zde meziročně vzrostla o 0,4 p. b. na 7,9 % při konsensu 7,48 %.

Mezinárodní segment zaznamenal meziroční růst výnosů o 15 % na 42,20 mld. USD, mírně pod konsensem 42,71 mld. USD. Provozní marže v tomto segmentu zůstala na 4,1 %, očekávalo se 3,76 %.

Provozní zisk meziročně vzrostl o 43 % a dosáhl 27,46 mld. USD (2Q 2025: 19,17 mld. USD), když očekávání byla na úrovni 23,61 mld. USD. Provozní zisk podpořily jednorázové položky ve výši zhruba 1,2 mld. USD. Přibližně půlku tvořily vratky cel, druhou půlku přecenění energetických kontraktů.

Provozní marže zaznamenala meziroční růst o 2,3 p. b. na 13,7 %, což je výrazně nad očekáváním Wall Street ve výši 12 %. Jedná se o nejvyšší hodnotu v historii společnosti.

Náklady na vyřizování objednávek (fulfillment) meziročně vzrostly o 16 % na 29,63 mld. USD, tedy mírně pod očekávanými 29,79 mld. USD.

Volný hotovostní tok (FCF) za posledních 12 měsíců se propadl do záporu a ke konci kvartálu představoval odliv ve výši 7,6 mld. USD. Důvodem jsou nadále skokově rostoucí kapitálové výdaje, které za posledních 12 měsíců činily 169 mld. USD (+64 % meziročně).

AWS, konferenční hovor a výhled kapitálových výdajů

AWS překonalo ve 2Q očekávání, když zrychlilo růst výnosů na meziročních +37 % (resp. +36,7 %) na 42,23 mld. USD. Trh očekával 40,57 mld. USD (růst o 31,3 %). Anualizované tempo výnosů divize dosáhlo 169 mld. USD.

Provozní zisk AWS vzrostl o 64 % na 16,6 mld. USD, tedy výrazně nad odhady 13,7 mld. USD. Provozní marže se rozšířila o 6,5 p. b. na 39,4 %. Bez jednorázového účetního zisku z přecenění energetických kontraktů by šlo o 5,2 p. b.

AI byznys uvnitř AWS překonal anualizované tempo výnosů 25 mld. USD s trojciferným meziročním růstem. Stejnou hranici pokořil i byznys s vlastními čipy (Graviton, Trainium, Nitro).

Amazon navýšil výhled letošních kapitálových výdajů na zhruba 220 mld. USD (z předchozího přibližně 200 mld. USD). 

Generální ředitel Andy Jassy to na konferenčním hovoru odůvodnil hlavně vyššími cenami pamětí. Zároveň zdůraznil, že tyto investice jsou nezbytné k uspokojení prudce rostoucí poptávky po cloudových službách. Investice obhajoval jejich návratností. Kapitál vložený do serverů a síťového vybavení se podle něj v průměru vrátí za necelé tři roky. Servery mají životnost nejméně pět až šest let a většinu AI kapacit dnes Amazon upisuje smluvně minimálně na pětileté období. Datová centra pak slouží přes 30 let a zvládnou pět až šest generací serverů.

Objem nezpracovaných zakázek (backlog) segmentu AWS dosáhl 496 mld. USD.

Výhled pro 3Q

Amazon očekává ve třetím kvartále tohoto roku následující:

• Výnosy v rozmezí 197 až 202 mld. USD, což implikuje meziroční růst zhruba o 9 až 12 %. Trh očekával 203,93 mld. USD.
• Provozní zisk v rozmezí 22,5 až 26,5 mld. USD. Wall Street predikovala 25,07 mld. USD.

Za zpomalením růstu stojí načasování letošního Prime Day, který proběhl již v červnu. Bez tohoto vlivu by byl růst téměř o 400 bazických bodů vyšší. Výhled také zohledňuje nepříznivý kurzový dopad ve výši zhruba 80 bazických bodů.

Komentář CEO

„AWS zažívá boom, ve druhém kvartále rostlo meziročně o 36,7 % – jde o náš nejrychlejší růst za 18 kvartálů – a naše byznysy v oblasti AI a čipů překonaly každý zvlášť anualizované tempo výnosů přesahující 25 mld. USD," řekl prezident a generální ředitel Andy Jassy. „V segmentu obchodů jsme v první polovině roku opět dosáhli rekordních rychlostí doručování pro členy Prime – o více než 40 % více položek doručených ve stejný den nebo přes noc, přičemž potraviny a zboží denní potřeby rostly výrazně rychleji než zbytek podnikání. A reklama zaznamenala další silný kvartál s meziročním růstem o 26 %. Je toho hodně, z čeho můžeme mít radost, a pro zákazníky máme ve druhé polovině roku i dále připraveno mnohem víc," dodal Jassy.

Pohled analytiků

Analytici z Jefferies uvedli, že výsledky ukazují silný růst AWS, což dokládá cenovou sílu v prostředí napjaté nabídky a poptávky, spolu se silnými klíčovými ukazateli v oblasti AI.

Podle analytiků z Truist Securities dodal Amazon další skvělý kvartál s výsledky, které překonaly očekávání trhu ve všech směrech, se zrychlením růstu výnosů napříč AWS, Marketplace i reklamou. Segment AWS byl obzvlášť silný v oblasti AI a čipového byznysu.

Analytici z Vital Knowledge uvedli, že jediná dvě čísla, o kterých budou všichni mluvit, jsou 37 % (růst AWS bez vlivu měn) a 39,4 % (provozní marže AWS), protože obě byla úžasná. Lidé by ale měli mluvit i o -9 mld. USD (což byl údaj o volném hotovostním toku za tento kvartál), protože to vypovídá o tlaku na hotovost, kterému hyperscaleři čelí v závodě o udržení náskoku v AI.

Analytici z Emarketer uvedli, že AWS zažívá boom a je jednoznačně hlavním příběhem druhého kvartálu, ale něco to stojí: volný hotovostní tok se poprvé za více než tři roky dostal do záporu, dlouhodobý dluh se od konce roku 2025 zdvojnásobil a kapitálové výdaje pravděpodobně skončí výrazně nad dřívějším odhadem 200 mld. USD za letošní rok. Investoři to podle nich ale nejspíš přejdou bez mrknutí oka, vzhledem ke zrychlujícímu se tempu růstu tržeb AWS a přísné kontrole nákladů v ostatních oblastech.

Představení společnosti

Zajímá vás společnost Amazon? Přečtěte si první a druhý díl podrobného představení společnosti.

Akcie Amazon

Akcie Amazon (AMZN) v předburzovní fázi posilují o 12,14 % na 264,1 USD.

Akcie Amazonu (AMZN) včera posílily o 3,9 % na 235,5 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	2539,4	P/E	32,8
Vývoj za letošní rok (%)	+2,0	Očekávané P/E	22,9
52týdenní minimum (USD)	196,0	Prům. cílová cena (USD)	318,2
52týdenní maximum (USD)	278,6	Dividendový výnos (%)	--

Zdroj: Amazon, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.