Společnost Adobe reportovala za 3Q, obavy analytiků ohledně disrupce souvisejícího s AI přetrvávají

Softwarová společnost Adobe zveřejnila výsledky hospodaření za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2026, které skončilo 28. srpna 2026. Výnosy i očištěný zisk na akcii mírně překonaly odhady analytiků. Ti však upozorňují na ponechaný výhled ARR a na obavy ohledně disrupce podnikaní společnosti v souvislosti s AI.

Výsledky společnosti Adobe (ADBE) za 3Q FY 2026
	3Q FY 2026	Konsensus 3Q FY2026	3Q FY 2025
Výnosy (mld. USD)	6,76	6,7	5,99
Čistý zisk (mld. USD)	1,83	--	1,77
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	6,13	6,08	5,31

Výsledky za 3Q FY 2026

Výnosy za 3Q 2026 meziročně vzrostly o 13 % na 6,76 mld. USD. Při očištění o měnové vlivy se jednalo o 12% růst.

Výnosy z předplatného dosáhly 6,58 mld. USD, meziročně vzrostly o 14 % a mírně překonaly odhad 6,52 mld. USD. Výnosy z produktů klesly o 1,5 % na 67 mil. USD, přičemž odhad analytiků činil 64,6 mil. USD. Výnosy ze služeb a ostatní meziročně klesly o 14 % na 111 mil. USD, pod projekce 117,5 mil. USD.

V rámci zákaznických skupin výnosy z předplatného segmentu Business Professionals & Consumers vzrostly o 16 % na 1,91 mld. USD (v konstantních měnách +15 %), výnosy segmentu Creative & Marketing Professionals vzrostly o 13 % na 4,65 mld. USD (v konstantních měnách +12 %).

Celkové roční opakující se výnosy (ARR) dosáhly 27,50 mld. USD, meziročně vzrostly o 11,2 %. AI-first ARR meziročně vzrostl o 150 % a překročil 650 mil. USD. Počet měsíčně aktivních uživatelů (MAU) aplikací Acrobat a Express překročil 900 mil., meziročně vzrostl o přibližně 25 %.

Zbývající nasmlouvané závazky (RPO) dosáhly 22,16 mld. USD, meziročně vzrostly o 8,4 % a nedosáhly na odhad 22,72 mld. USD. Krátkodobá část RPO (cRPO) představovala 67 %.

Za 3Q 2026 Adobe vygenerovala rekordní provozní cash flow ve výši 2,52 mld. USD a společnost za 3Q odkoupila přibližně 9,5 mil svých akcií za 2,23 mld. USD.

Výhled na 4Q FY 2026

Společnost pro závěrečný kvartál fiskálního roku 2026 očekává:

• Výnosy 6,80–6,85 mld. USD (konsensus: 6,85 mld. USD).
• Očištěný zisk na akcii 6,30–6,35 USD (konsensus: 6,30 USD).
• Výnosy z předplatného Business Professionals & Consumers 1,93–1,95 mld. USD.
• Výnosy z předplatného Creative & Marketing Professionals 4,67–4,70 mld. USD.

Výhled na FY 2026

Firma zvýšila výhled pro celý fiskální rok 2026 a nyní predikuje:

• Výnosy 26,58–26,63 mld. USD (dříve: 26,5–26,6 mld. USD; konsensus: 26,56 mld. USD).
• Očištěný zisk na akcii 24,45–24,50 USD (dříve: 24,35–24,45 USD; konsensus: 24,40 USD).

Výhled růstu celkového ARR o 10,2 % meziročně zůstal beze změny.

Komentáře analytiků

Analytici z Bloomberg Intelligence uvedli, že výsledky Adobe naznačují, že bezplatné AI nástroje zatím nezpůsobují výraznější disrupci businessu. Společnost tedy ponechala beze změny výhled růstu ročních opakujících se výnosů (ARR) na úrovni 10,2 % ke konci fiskálního roku a počet měsíčně aktivních uživatelů překročil 1 miliardu.

Analytici z Evercore ISI komentují výsledky následovně: „Čtvrtletí bylo solidní a objevily se některé povzbudivé známky toho, že freemium strategie začíná získávat na síle.“ Zároveň však upozorňují: „„Rozhodnutí ponechat výhled ARR pro fiskální rok 2026 beze změny navzdory solidním výsledkům za třetí fiskální čtvrtletí pravděpodobně povede k pokračování hlavní debaty kolem Adobe. Společnost stále musí prokázat, že vyšší zapojení uživatelů a získávání zákazníků prostřednictvím freemium modelu se nakonec dokáže promítnout do silnějšího organického růstu NNARR.“

(NNARR zde označuje čisté nové roční opakující se výnosy - net new annual recurring revenue)

Analytický dům Vital Knowledge pro BBG uvedl, že se jedná o přijatelný report, ale ani zdaleka neřeší existenční obavy spojené s AI, které visí nad akciemi Adobe.

Akcie Adobe

Akcie Adobe (ADBE) v předburzovní fázi obchodování oslabují o 4,35 % na 238 USD.

Zdroj: Adobe, Bloomberg

Marek Chudoba, Fio banka, a.s.

Marek Chudoba, Fio banka, a.s.