Colt: indikace dvojciferného růstu tržeb v roce 2027, hlavní zpráva z dnešního konferenčního hovoru

CEO Coltu Radek Musil má pozitivní náhled na rok 2027 s tím, že naznačil dvojciferný organický růst tržeb. To je z našeho pohledu hlavní zpráva z dnešního konferenčního hovoru s managementem společnosti. Překonává to náš výhled, ve kterém počítáme s růstem ve středních jednotkách procent. Z celkového pohledu je také zajímavé, že indikace vývoje hospodaření na příští rok ze strany top managementu přichází již v září. Většinou se tyto náhledy probíraly spíše v listopadu po výsledcích za 3Q. Podle našeho názoru se management zejména opírá o výrazný backlog zakázek do segmentu MLE (ozbrojených a bezpečnostních složek), který naznačuje pokračující silnou poptávku ze strany armád či policie, a to nejen v divizi palných zbraní, ale i muniční divizi. Ostatně objem backlogu byl v dnešní prezentaci navýšen z předchozích 2,4 mld. USD na cca 2,5 mld. USD, tedy v přepočtu o více než 2 mld. Kč (2000 mil. Kč).

K příznivé indikaci pro rok 2027 z našeho pohledu přispívá rovněž energetická divize, nebo-li příspěvek Synthesie Nitrocellulose (SNC). Management dnes potvrdil plán navýšit roční produkci energetické nitrocelulózy z nynějších 6000 tun na 7000 tun s tím, že nové kapacity by měly být dostavěny do konce letošního roku a s jejich náběhem se počítá od ledna roku 2027. Je tedy patrné, že poptávka po této surovině (jež je důležitou komoditou pro výrobu střelného prachu, potažmo pro produkci munice všech ráží) by měla být nadále výrazná, resp. je potenciál pro zvýšení její dynamiky. Práce na rozšíření kapacit v energetické divizi můžeme číst z dnešní prezentace, kdy tato divize v poměru k tržbám realizuje nejvyšší CAPEX (22 % vs. 6 %, resp. 4 % u segmentu palných zbraní, resp. munice), přičemž 90 % těchto investic má povahu rozvojových CAPEX. Z vyjádřeních na dnešním konferenčním hovoru však čteme snahu o rozvojové investice, tedy snahu dále rozvíjet výrobní kapacity, i v provozech týkající se palných zbraní a munice.

Ohledně letošního výhledu, resp. vývoje ve zbytku roku 2026, tak ze strany managementu vnímáme optimistický tón. Energetická divize sice nejspíše oproti 1H 2026 o něco utlumí svojí výkonnost a profitabilitu vlivem plánovaných odstávek s tím, že EBITDA marže může klesnout mírně pod 50 %, nicméně z pohledu celé skupiny by druhé pololetí mělo být i nadále výrazné. Již podepsané kontrakty do MLE segmentu nebo např. zlepšující se výkonnost Coltu na americkém komerčním trhu poskytuje managementu poměrně viditelný obrázek ohledně vývoje ve zbytku roku. Colt v rámci predikce zbytku letošního roku zároveň naznačuje silný (rekordní) 4Q 2026 v divizi palných zbraní, když by zřejmě měly gradovat prodeje do ozbrojených složek.

Co se týče zadlužení, tak s jeho úrovní je CFO Jana Matoušková spokojená. Čistý dluh ke konci 1H 2026 dosahoval 2,17x EBITDA a prakticky zůstal mezikvartálně stabilní. Akviziční aktivita Coltu sice v čase vytváří tlak na výši dluhu, nicméně v podstatě díky okamžitým příspěvkům nových akvizic do profitability (jako je tomu i nyní v případě akvizice SNC) se žádné skokové růsty v míře zadlužení nekonají a dluh zůstává na bezpečných úrovních kolem 2x EBITDA. Podle CFO tato výše zadlužení vytváří Coltu prostor pro CAPEX či eventuální další akvizice.

Z celkového pohledu vnímáme dnešní konferenční hovor s managementem Coltu příznivě.

Akcie Coltu (BAACZGCE) na pražské burze rostou o 1,12 % na 905 Kč, na RM-SYSTÉMu posilují o 2,47 % na 914 Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.