Pohled trhu před dnešními výsledky společnosti Micron Technology

Výrobce paměťových čipů Micron Technology zveřejní své výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál fiskálního roku 2026 již dnes po uzavření amerických trhů. Analytici očekávají další silný růst tažený bezprecedentní poptávkou související s výstavbou datacenter pro účely AI, debata se však stále více přesouvá k otázce, jak moc je současný cyklus udržitelný. Přinášíme přehled toho nejdůležitějšího, co bude stát za pozornost.

Trh očekává další výrazný růst

Analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávají očištěné tržby ve výši 51,49 mld. USD, přičemž odhady trhu se pohybují v rozmezí 49,72 až 57,48 mld. USD. Společnost ve výsledcích za 3Q FY 2026 projektovala tržby v rozmezí 49 až 51 mld. USD. Ve 4Q FY 2025 činily tržby „pouze“ 11,32 mld. USD. Meziročně by tak podle analytiků měly vzrůst o 354,9 %.

Očištěný zisk na akcii by měl podle analytiků dosáhnout 31,83 USD. Očištěná hrubá marže by měla činit 86,2 %, očištěná provozní marže 82,8 % a očištěná čistá marže 71,2 %.

Z jednotlivých segmentů by měly nejvíce vygenerovat cloudové paměti s odhadovanými tržbami 15,14 mld. USD. Segment mobilních a klientských zařízení by měl přinést 12,95 mld. USD, jádrová datová centra 11,34 mld. USD a automotive a vestavěné systémy 4,73 mld. USD.

Trh bude také sledovat výhled. Na 1Q fiskálního roku 2027 trh počítá s očištěnými tržbami 56,77 mld. USD a očištěným ziskem na akcii 36,02 USD. Očištěná hrubá marže by se měla dále zvýšit na 86,7 %.

Ceny pamětí by mohly překonat výhled firmy

Analytici před výsledky převážně věří dalšímu překonání odhadů. Klíčovým faktorem zůstávají ceny paměťových čipů, které podle nich vypadají silně. „Ceny by měly být výrazně lepší, než předpokládá výhled Micronu,“ uvedli analytici Wedbush. Své odhady zvýšili těsně nad horní hranici předchozího výhledu společnosti, vývoj cen pamětí podle nich přesto naznačuje prostor pro další překvapení směrem nahoru.

Podobně to vidí i analytici JPMorgan, kteří očekávají další překonání odhadů a zvýšení výhledu díky pokračujícímu cenovému momentu. Situaci před reportem vnímají pozitivně, protože ve hře podle nich zůstává několik faktorů pro překonání očekávání, a to na pozadí paměťového trhu, který je nadále strukturálně napjatý. Pozitivně se JPMorgan staví i ke střednědobému ziskovému potenciálu firmy, který je podle banky stále podceňovaný.

Hlavním tématem je udržitelnost cyklu

Podle analytiků z Bloomberg Intelligence už má Micron vrchol revizí cen pamětí směrem nahoru za sebou, a pozornost se tak přesouvá k novinkám ohledně strategických dohod se zákazníky, ke zdražování pamětí s vysokou propustností (HBM) a k vracení kapitálu akcionářům. Největším dlouhodobým rizikem zůstává udržitelnost současného cyklu, Bloomberg Intelligence však očekává, že nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou vydrží až do roku 2028.

Posun debaty potvrzují i analytici Morgan Stanley. Krátkodobé podmínky jsou podle nich stále velmi dobré, se silnou poptávkou i rostoucími cenami. Otázka „jak dobré to ještě může být?“ se však podle nich zcela jasně změnila na „jak dlouho to může takto dobré zůstat?“. Vyhrát tuto debatu podle nich může trvat déle, v odolnost cyklu však věří.

Pozornost se upře také na investiční plány

Vzhledem k tomu, že převis poptávky nad nabídkou by podle analytiků Wells Fargo měl přetrvat až do konce roku 2027, zůstávají klíčovým tématem plány Micronu i celého odvětví na rozšiřování výrobních kapacit. Analytici očekávají, že Micron nastíní kapitálové výdaje na fiskální rok 2027 v oblasti 50 mld. USD, oproti dříve implikovaným zhruba 45 mld. USD. Hlavní roli by měla hrát nová kapacita pro výrobu DRAM, jejíž spuštění se očekává v polovině kalendářního roku 2027. Díky ní a přechodu na nové výrobní uzly počítá Wells Fargo ve druhém pololetí 2027 s meziročním růstem objemu DRAM bitů o 21 %. I přes vysoké investice by volný hotovostní tok Micronu měl podle analytiků postupně vzrůst na více než 125 mld. USD ročně, přičemž od prosince 2026 by společnost podle nich měla akcionářům vracet 100 % volného hotovostního toku.

Akcie Micron

Akcie Micronu v posledních letech po výsledcích zaznamenaly několik velmi silných růstů, ale také prudké propady. V 11 kvartálech od začátku FY 2024 akcie v den po zveřejnění výsledků pětkrát rostly a šestkrát klesaly. Po výsledcích za 1Q FY 2025 se propadly o 16,2 %, naopak po posledním reportu v červnu vyskočily o 15,7 %, což byl vůbec nejlepší pohyb po výsledcích v historii.

Akcie Micron (MU) v předburzovní fázi obchodování rostou o 0,29 % na 1 068,16 USD.

Zdroj: Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.