ČEZ: vláda zvažuje regulaci cen elektřiny, respektive cenové stropy

Ministr průmyslu a obchodu Karel Havlíček v rozhovoru pro Ekonomický deník zmínil úvahy o regulaci cen elektřiny s ohledem na výraznou dynamiku růstu tržních cen energií na globálních trzích. Vláda dle jeho vyjádření bude chtít být připravena na krizové scénáře a zvažuje určité formy zastropování cen elektřiny. Nezmiňuje konkrétní opatření, uvádí možnost zastropování na straně výrobců nebo obchodníků, či uvádí možnosti snížení cen na straně regulované složky ceny (tedy na úrovni přenosu a distribuce elektřiny). Z rozhovoru na druhou stranu nevnímáme snahu na energetický sektor uvalit daň z mimořádných zisků („windfall tax“).

Úvahy o zastropování cen energií vytváří nejistoty a rizika pro ČEZ, potažmo celý energetický sektor. Bude záležet, zda by případné cenové stropy, resp. cenová regulace byla energetickým společnostem nějakým způsobem kompenzována. Ministr Havlíček v tomto směru hovoří neurčitě, naznačuje jak kompenzaci ze státního rozpočtu, tak ale i to, že by určitou zátěž nesly také energetické společnosti.

V krizovém období let 2022 – 2023 tehdejší vláda zavedla cenový strop na straně obchodníků s energiemi (nebo-li na straně maloobchodu), kdy cena silové elektřiny účtovaná koncovým zákazníkům nesměla překročit stanovený limit, přičemž obchodníkům byl posléze státem kompenzován rozdíl mezi jejich skutečně dosaženou prodejní cenou a cenovým stropem. Vedle toho byly na výrobce elektřiny uvaleny odvody z nadměrných tržeb, když zjednodušeně řečeno museli do státního rozpočtu odvádět rozdíl mezi realizovanou cenou silové elektřiny a stanovaným limitem (ČEZ takto v období 2022 - 2023 odvedl do státního rozpočtu cca 10 mld. Kč). Odvody z nadměrných tržeb byly zároveň doplněny i „windfall tax“.

Jinými slovy, tehdy vláda zadotovala domácnostem ceny elektřiny (a plynu) stanovenými stropy na straně maloobchodu (dopad na ČEZ, resp. další obchodníky v odvětví byl neutrální). Na druhou stranu vláda tento státní výdaj kompenzovala tím, že na ČEZ a další energetiky uvalila odvody z nadměrných tržeb a mimořádnou daň.

Aktuální neklid na energetických trzích nutí vládu znovu přemýšlet nad mimořádnými opatřeními. S ohledem na stav veřejných financí podle našeho názoru roste riziko, že případná regulace půjde i na vrub energetických firem.

Akcie ČEZ (BAACEZ) na pražské burze rostou o 0,80 % na 1379 Kč, na RM-SYSTÉMu přidávají 0,59 % na 1375 Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.