Koruna se dnes stabilizovala těsně pod 27,20 CZK/EUR

Situace na domácím devizovém trhu se s blížícím se zasedáním bankovní rady stabilizuje. Trend posilující měny byl na počátku tohoto týdne ukončen. Následná konsolidace vedla ke stabilizaci kurzu těsně pod úrovní 27,20 CZK/EUR. Koruna tak stále zůstává velmi silná, což má implikace pro čtvrteční rozhodování bankovní rady ČNB. Do výsledku čtvrtečního jednání bankovní rady žádný fundamentální impuls čekat nelze, možné je ještě určité přizpůsobení pozic investorů. Nová prognóza z dílny analytiků ČNB bude dle našeho názoru konzistentní s růstem úrokových sazeb; dle našeho názoru byla dofinalizována v minulém týdnu ještě před tím, než koruna výrazně posílila. O to bude rozhodování bankovní rady obtížnější. Je zřejmé, že posilující koruna působí protiinflačně (především přes dovozní ceny), což za ostatních podmínek nezměněných znamená nižší implikovanou trajektorii úrokových sazeb. Ostatní podmínky však nezměněné nejsou, lze jich nalézt celou řadu hovořících proinflačně. Stále tak dáváme šanci čtvrtečnímu zvýšení úrokových sazeb, což je alternativa, se kterou trh nepočítá. Nebudou-li sazby ve čtvrtek zvýšeny a křivka poklesne, doporučujeme toho využít a začít spekulovat na růst sazeb na listopadovém zasedání. Makroekonomická data zveřejňovaná během listopadu by totiž měla vyznít proinflačně (samotná inflace by mohla na základě našich předběžných odhadů akcelerovat ze zářijových 2,8% až na říjnových 3,8%).