Koruna v závěru týdne stabilní kolem 25,10 CZK/EUR

Závěr týdne nebyl pro českou korunu nijak zajímavý. Bez jakýchkoliv impulsů se kurz CZK/EUR držel po celý den v úzkém pásmu mezi 25,08 a 25,14. Okolní mněny regionu měly opět tendenci spíše posilovat, slovenská koruna posílila na nový rekord 31,03. Pohled na celotýdenní vývoj ukazuje, že česká koruna v tomto týdnu ve výkonnosti za okolními regionálními měnami výrazně zaostávala, patrně se již začaly projevovat horší makroekonomické fundamenty. Proti euru však koruna nijak výrazné ztráty nezaznamenala; kurz CZK/EUR se vyšplhal nad 25,10 ve druhé polovině týdne z hodnot těsně pod 25,00 na počátku týdne. V průběhu května zveřejněné (březnové) makroekonomické statistiky ukázaly na meziroční pokles exportů (poprvé po 50 měsících), na meziroční bázi se propadla i průmyslová výroba (po 66 měsících), stavební výroba výrazně zpomalila svůj růst a v tomto týdnu zveřejněná statistika březnových maloobchodních tržeb ukázala na jejich první meziroční pokles zaznamenaný poprvé po 51 měsících nepřetržitého růstu. Předběžný odhad ČSÚ ukázal, že růst HDP zpomalil na 5,4% y/y v Q1 08 po 6,6% y/y v Q4 07 (struktura růstu bude zveřejněna 10. června). Toto číslo však zřejmě plně nereflektuje nepříznivá březnová data. Obáváme se tak, že rychlý odhad HDP bude revidován směrem dolů. Celkově je patrné, že dynamiku spotřeby omezuje restriktivní působení lednového fiskálního balíčku a vysoká inflace zvyšující životní náklady domácností, slabší zahraniční poptávka a silná koruna začínají být též na makroekonomické úrovni vidět. To je důvod, proč nadále věříme v určité oslabení koruny (navíc začíná sezóna odlivu dividend do zahraničí). Podle technické analýzy má koruna prostor pro oslabení směrem k oblasti technické rezistence 25,66/77 CZK/EUR, od které by se však kurz měl opět odrazit směrem dolů.