USA - Inflace v květnu mírně nad očekáváním

CPI USA (05 2008 bez sez. vlivu, m/m): CPI USA bez cen energií a potravin (05 2008 bez sez. vlivu,m/m):

Skutečnost: 0,6% Skutečnost: 0,2%

Očekávání: 0,3% (Bloomberg, Reuters) Očekávání: 0,2% (Bloomberg, Reuters)

Předchozí: 0,2% Předchozí: 0,1%

CPI USA (05 2008, y/y): CPI USA bez cen energií a potravin (05 2008, y/y):

Skutečnost: 4,2% Skutečnost: 2,3%

Očekávání: 3,9% (Bloomberg, Reuters) Očekávání: 2,3% (Bloomberg,Reuters)

Předchozí: N/A Předchozí: N/A

Rozbor: Poté, co se v dubnu zastavil růst cen energií došlo v květnu opět k silnému růstu, o 4,4% m/m, když cena benzínu vzrostla o 5,7% m/m po poklesu o 0,2% m/m v dubnu. Silný růst cen potravin pokračoval i v květnu, o 0,3% m/m po růstu o 0,9% m/m v dubnu. Bez cen potravin a energií naopak pokračuje příznivá tendence tohoto roku, snižování inflace. Podílí se na tom pokles cen automobilů o 0,1% m/m po poklesu po 0,2% m/m v dubnu a také pokles cen kategorie bydlení bez cen energií. Náklady bydlení sice v květnu vzrostly o 0,5% m/m po růstu o 0,3% m/m v dubnu ovšem hlavně kvůli silnému růstu cen energií. Bez této položky ceny ubytování, nájemné a úrokové náklady rostou poslední měsíce málo. Také se letos snížil růst nákladů na léky a lékařskou péči. Klesají též ceny oděvů

Hodnocení: Zpráva je mírně nad očekáváním, ale potvrzení menšího růstu spotřebitelských cen bez cen potravin a energií je příznivou zprávou. Recese trhu domů, potíže automobilového sektoru i nižší výdaje domácností na jiné položky omezují cenový růst a k přenosům inflačních tlaků, silného růstu cen energií a potravin na spotřebitele příliš nedochází. Je to v souladu s poklesem růstu ekonomiky a tlaku na její kapacity, rezervy trhu práce, solidním růstem produktivity práce, slabým růstem mezd a tím i jednotkových pracovních nákladů. Inflační výhled je dlouhodobě příznivý. Na druhou stranu ne všechny inflační indikátory jsou příznivé, ve výrobní sféře ceny rostou obecně rychleji a dlouhodobě silný růst cen energií a potravin zvyšují inflační očekávání.

Dopad na finanční trhy: Zpráva je pro trhy smíšená, dolar po ní k euru o 0,1%, technický výhled ale stále výrazněji favorizuje pro příští měsíce výrazně silnější dolar (1,45). Index německé burzy DAX po zprávě ztrácí 0,8%

Dopad na výhled monetární politiky: Zpráva je v souladu s naším očekáváním, že Fed hlavní úrokovou sazbu v příštích měsících měnit nebude kvůli nebezpečí inflace, očekávání hospodářského oživení a zlepšení finančních trhů. Její další změnou bude zvýšení možná již po skončení léta. Určité malé nebezpečí snižování úrokových sazeb ke konci roku nebo příští rok (20%) ale stále existuje.